20220811-东北证券-海光信息-688041.SH-海光信息_国产高端处理器希望之光_38页

海光信息总结

核心内容

海光信息是一家专注于高端处理器研发的中国公司，成立于2014年，主要产品包括海光CPU和DCU协处理器。公司依托AMD的交叉授权技术，成功切入x86服务器市场，并在高性能计算和AI领域取得显著进展。公司产品具备兼容性、高性能和强生态优势，已广泛应用于服务器、工作站、云计算、大数据处理、人工智能等多个领域。

主要观点

• 产品布局：海光信息形成了CPU和DCU双系列的产品布局，其中海光CPU兼容x86架构，适用于服务器和工作站等高性能计算场景；海光DCU基于GPGPU架构，支持科学计算和AI加速，具有良好的通用性和生态兼容性。
• 技术优势：公司拥有深厚的技术底蕴和强大的研发能力，管理层和技术团队均具备丰富的行业经验，研发支出占营收比例较高，且持续增长。
• 市场前景：CPU和GPGPU市场具有长期增长潜力，尤其在数据中心和AI领域，算力需求不断上升，推动相关硬件需求增长。
• 财务表现：公司营收和净利润持续快速增长，2022年预计实现收入49.10亿元，净利润8.59亿元，2021-2025年CAGR分别为48.15%和34.80%。毛利率和净利率逐年提升，公司盈利能力增强。
• 产业链布局：公司已与多家国内服务器厂商合作，产品在多个领域实现商业化应用，构建了较为完善的产业链生态。

关键信息

产品优势

• 海光CPU：性能达到国际主流水平，兼容x86指令集，具备完善生态，适用于云计算、大数据、物联网等场景。
• 海光DCU：兼容“类CUDA”环境，性能比肩国际水平，适用于AI、大数据处理等计算密集型应用。
• 产品矩阵：包括7000、5000、3000系列，覆盖高端、中端和低端市场，海光一号和二号已实现商业化，海光三号已量产，海光四号正在研发。

财务表现

• 营业收入：2022年预计49.10亿元，同比增长112.50%；2023年预计72.73亿元，同比增长48.15%；2024年预计98.04亿元，同比增长34.80%。
• 净利润：2022年预计8.59亿元，同比增长162.75%；2023年预计12.65亿元，同比增长47.23%；2024年预计17.54亿元，同比增长38.62%。
• 毛利率：2021年达到55.95%，较上年提升6.04个百分点。
• 净利率：2021年为18.94%，2022年上半年达到27.04%。

行业分析

• CPU市场：全球服务器市场稳健增长，x86架构占据主导地位，中国x86服务器市场增速高于全球，预计2025年出货量达1066.2万颗。
• GPGPU市场：HPC和AI融合推动GPGPU需求增长，预计2019-2024年我国AI芯片市场规模CAGR达45.11%，GPGPU将在其中占据较大份额。
• 市场格局：全球x86CPU市场由英特尔和AMD主导，我国国产CPU厂商逐步崛起，海光信息作为代表之一，具有较强竞争力。

技术研发

• 研发投入：2019-2021年研发支出分别为8.65亿元、10.16亿元、15.85亿元，CAGR达35.4%。
• 技术突破：公司掌握十余项核心技术，包括高端通用处理器微结构设计、协处理器微结构设计、SoC架构设计等，具备较强的自主研发能力。
• 研发人员：截至2021年末，研发技术人员共1031人，占比90.2%，其中研究生学历人员749人，占比72.65%，研发团队实力强劲。

风险提示

• 技术风险：中美摩擦可能导致无法继续使用AMD授权技术。
• 研发风险：研发进展可能不及预期，影响产品推出和市场拓展。

结构清晰总结

公司概况

• 成立时间：2014年
• 主要产品：海光CPU、海光DCU
• 技术背景：基于AMD交叉授权技术，自主研发能力强劲
• 市场定位：国产高端处理器领军企业，专注于服务器和AI市场

财务预测

产品布局

行业前景

• CPU市场：预计2021-2025年CAGR为8.8%，我国x86服务器市场增长较快。
• GPGPU市场：预计2019-2024年我国AI芯片市场规模CAGR达45.11%，GPGPU将在其中占据重要地位。

技术与研发

• 研发支出：2019-2021年分别为8.65亿元、10.16亿元、15.85亿元，CAGR为35.4%。
• 研发人员：1031人，占比90.2%，研究生学历人员749人，占比72.65%。
• 核心技术：包括高端通用处理器微结构设计、协处理器微结构设计、SoC架构设计等，均为自主研发。

风险提示

• 技术风险：中美摩擦可能导致无法继续使用AMD授权技术。
• 研发风险：研发进展可能不及预期，影响产品推出和市场拓展。