深度报告-20240202-东吴证券-海光信息-688041.SH-信创造就X86_CPU龙头_AI打开DCU广阔空间_25页_1mb

公司概况
海光信息成立于2014年，基于AMD X86技术授权自主研发CPU和DCU产品，是国内X86 CPU龙头及国产AI芯片第一梯队企业。2018-2022年营收增长106倍，2022年营收512.5亿元，净利润80.4亿元。

核心产品

• CPU：包括7000（高端服务器）、5000（中端政务/企业）、3000（工作站）系列，兼容X86架构，性能全面对标国际。
• DCU：采用类CUDA架构，性能接近英伟达A100，FP64性能提升至国际主流水平，已获得百度、阿里等客户认证。

市场表现与营收
2019-2021年7000系列占营收60%以上，DCU占比逐年提升（2021年占比10%）。下游客户覆盖金融、电信、互联网等领域。毛利率52%-56%，费用率持续下降。

投资建议
首次覆盖，给予“买入”评级。预计2023-2025年净利润分别为12.44/17.49/23.79亿元，2023-2025年PS估值分别为26/18/14倍。

风险提示
政策支持、技术研发、AI发展不及预期等。