广发中证海外中国互联网30ETF投资价值分析：科技政策推陈出新，互联网仍具增长潜力-20220310-国信证券-16页_3mb

金融工程专题研究总结

核心内容

本报告围绕中证海外中国互联网30指数及广发中证海外中国互联网30ETF（159605）展开分析，探讨了互联网行业在监管政策调整背景下的投资价值。

主要观点

• 中概互联指数大幅下跌：自2007年6月29日以来，中证海外中国互联网30指数经历了四次跌幅超过35%的回撤，其中最近一次回撤（2021年2月27日至2022年3月7日）跌幅达64.93%，创历史新高。
• 监管政策不断落地：近年来，国家对互联网行业监管政策密集出台，包括反垄断、数据安全、个人信息保护、平台经济规范等方面，这些政策对市场产生了较大影响，但也释放了部分风险。
• 国家支持数字经济：2021年中央领导提出发展数字经济是把握科技革命和产业变革的战略选择，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，明确了到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%的目标。
• 互联网行业马太效应显著：互联网企业具有显著的马太效应，头部企业持续占据市场主导地位，同时也在新领域中继续发挥引领作用。
• 中证海外中国互联网30指数估值处于低位：截至2022年3月7日，该指数市盈率42.19，处于发布以来31.45%分位点；市净率2.53，处于发布以来0.06%分位点，估值极具性价比。
• 南下资金加速流入：随着互联网板块下跌，南下资金有加速流入趋势，为市场带来一定支撑。
• 广发中证海外中国互联网30ETF流动性良好：该ETF自上市以来日均成交额达2.26亿元，流动性充足，折溢价率较小，是投资者参与场内中概互联网投资的便捷工具。

关键信息

指数表现

• 中证海外中国互联网30指数（930604.CSI）自2015年3月23日发布以来，经历了四次重大回撤。
• 历史回撤情况：
  • 2007年11月5日-2008年11月20日，回撤幅度62.21%。
  • 2011年4月25日-2012年1月9日，回撤幅度43.68%。
  • 2018年1月26日-2019年1月3日，回撤幅度38.00%。
  • 2021年2月27日-2022年3月7日，回撤幅度64.93%，为历史最大回撤。

行业分布

• 指数成分股以零售业和软件服务为主导，权重分别为46.74%和40.20%，合计占86.94%。
• 其他行业权重较小，包括医疗保健设备与服务（2.93%）、技术硬件与设备（5.48%）等。

重仓股情况

• 前十大重仓股权重占指数整体的84.82%，包括腾讯控股（15.88%）、阿里巴巴（14.40%）、美团-W（12.51%）、京东（9.30%）、百度（7.39%）等。
• 有5只个股PE指标处于2010年以来10%分位数以内，显示估值处于低位。

估值分析

• 指数市盈率为42.19，处于发布以来31.45%分位点。
• 指数市净率为2.53，处于发布以来0.06%分位点。
• 估值处于低位，具备较高性价比。

研发投入

• 指数成分股研发营收比整体偏高，其中5%~10%的占比为36.67%，10%~20%的占比为36.67%，20%及以上的占比为3.33%。
• 研发投入反映其科技含量较高，优于A股市场主要宽基指数。

南下资金动态

• 随着互联网板块下跌，南下资金有加速流入趋势。
• 图表显示港股通持有中证海外中国互联网30指数成分股的市值变化，反映资金动向。

广发中证海外中国互联网30ETF（159605）

• 成立于2021年11月24日，基金经理为夏浩洋。
• 开放申购赎回，日均成交额2.26亿元，流动性充足，折溢价率小。
• 广发基金在管ETF产品28只，合计规模452.02亿元，位居行业前列。

结论

尽管中概互联指数经历了大幅回调，但其估值已处于历史低位，且国家持续推动数字经济的发展，为行业提供了长期支持。同时，互联网行业的马太效应显著，头部企业仍具竞争优势。南下资金的流入也为板块提供了支撑。广发中证海外中国互联网30ETF作为跟踪该指数的工具，具备较好的投资价值和流动性，是投资者参与中概互联网投资的优选之一。