生物柴油行业深度系列（一）-出口困境尾声-内需空间广阔_27页_3mb

生物柴油行业深度分析总结

核心内容概览

生物柴油作为可再生能源的重要组成部分，其全球消费量在政策推动下持续增长。2010-2023年全球生物柴油消费量年复合增速达9.8%。目前，欧盟、美国、印尼、巴西是主要消费市场，其中欧盟占比最高，达28.3%。中国虽是重要生产国，但消费量仍较低，仅上海实施B5政策，且出口为主。随着政策调整和出口利空出尽，中国生物柴油行业面临供应格局优化和内需释放的双重机遇。

主要观点与关键信息

全球生物柴油消费趋势

• 增长态势：全球生物柴油消费量持续增长，预计2024-2028年年复合增速为1.3%，若政策支持，乐观估计可达5.1%。
• 主要消费地区：欧盟、美国、印尼、巴西是主要消费地区，分别占全球总量的28.3%、26.7%、20.3%和11.4%。
• 未来需求：欧盟在REDIII政策下，生物柴油在交运中的添加比例有望从7.7%提升至9.9%，先进生物柴油占比从3.4%提升至5.6%，预计2025-2030年交运中生物柴油消费年复合增速约4.6%。

中国生物柴油现状与展望

• 出口受阻：2024年，中国对荷兰的生物柴油出口量下降54.9%，主要受欧盟反倾销税和原料审查影响，但2025年起出口市场有望逐步恢复。
• 国内消费潜力：若全国推广B5政策，国内生物柴油消费量有望达600万吨以上，目前仅占交运柴油消费量的0.7%。
• 原料结构变化：中国生物柴油原料以餐厨废弃油脂（UCO）为主，2024年UCO出口量达295万吨，占出口总量的55%。2024年12月取消UCO出口退税，促使原料转向内用。

餐废油脂内需释放

• UCO供应紧张：随着二代生物柴油HVO/SAF产能释放，UCO需求增加，预计2025-2027年国内需求将超过供应。
• 政策驱动：取消UCO出口退税有助于保障国内原料供应，支持HVO/SAF发展。
• 美国需求变化：美国自2023年起大量进口UCO用于生产生物柴油，但2025年起不再对进口UCO免税，可能促使企业转向动物油脂。

国内企业布局与投资建议

• 一代生物柴油：国内产能基本稳定，卓越新能、嘉澳环保、河北金谷等企业占据主要市场份额。
• 二代生物柴油：HVO/SAF产能正在加速释放，预计2025-2027年国内将新增约348万吨HEFA工艺下的SAF产能。
• 推荐企业：
  • 卓越新能：国内生物柴油龙头企业，二代产能投产在即。
  • 山高环能：UCO原料领先供应商，餐厨垃圾处理量大幅增加，生物柴油项目在建。
  • 朗坤环境：主营生物质废弃物处理，积极布局生物柴油生产，产能逐步提升。

风险提示

1. 政策实施不及预期：若各国推进生物柴油使用的政策效果不佳，将影响需求增长。
2. 出口制裁风险：欧盟可能进一步加征反倾销税或实施更严格的审查，影响我国企业出口。
3. 原料价格波动：随着HVO/SAF产能释放，UCO需求增加，可能导致原料价格大幅上涨。
4. 产能过剩风险：国内二代生物柴油产能扩张可能带来市场供需失衡。

结论

在全球政策推动和中国出口利空出尽的背景下，生物柴油行业将迎来新的发展机遇。国内企业需把握政策导向，加速二代生物柴油产能建设，同时优化原料供应结构，以应对未来市场变化。建议关注卓越新能、山高环能和朗坤环境等企业在生物柴油领域的布局和发展前景。