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铜周报总结

核心内容

本报告为2020年10月19日发布的铜周报，内容涵盖铜价走势、市场数据、行业动态及投资建议。报告指出，四季度铜价有望震荡上涨，主要基于国内需求的预期回暖和终端消费的持续强势。

主要观点

1. 铜价走势

• 国内铜价（SHFE）：上周维持区间震荡，价格从51440元/吨上涨至51470元/吨，涨幅0.06%。
• 国际铜价（LME）：价格小幅下跌，从6772美元/吨降至6728美元/吨，跌幅0.65%。
• 内外铜价分化：主要由于人民币走势的影响，沪铜持续横盘3个月，市场对四季度消费增长预期增强，支撑铜价上涨。

2. 现货市场

• 现货升水坚挺，节后补库预期支撑升水维持高位。
• 周初升水140-210元/吨，周五升水190-230元/吨，均价升水210元/吨。
• 下游消费逐渐回暖，维持减库趋势，现货升水仍可能保持高位。

3. 库存情况

• LME库存：增加30925吨，全球三大交易所库存合计41.33万吨，较前一周增加31509吨，但整体仍处于低位。
• SHFE库存：增加1093吨。
• 保税库存：增加0.4万吨。
• COMEX库存：减少509吨。

关键信息

4. 宏观环境

• 美股震荡回落，但整体处于上升通道。
• 原油价格震荡回升，近期走势横盘。
• 美元指数底部反弹，市场关注美国大选及欧洲疫情二次爆发。

5. 行业要闻

• 智利Escondida铜矿：劳资双方达成劳动合同协议，罢工风险解除。
• 上海国际能源交易中心：就阴极铜期货标准合约及相关规则公开征求意见。
• Codelco铜业公司：运营恢复正常，计划实现全年产量目标。
• 刚果（金）铜矿：二期冶炼厂建成投产，处理矿石量10.2万吨，产铜2020吨，铜浸出率97%。
• 卡莫阿-卡库拉铜矿：员工进一步充实，地下矿掘进2,069米，创月度新高，累计完成22.6公里地下开拓工程。

6. 投资建议

• 操作建议：建议尝试做多。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。

图表说明

• 图表1：全球三大交易所库存变化。
• 图表2：上海交易所和保税区库存。
• 图表3：LME库存和注销仓单走势。
• 图表4：COMEX库存和非注册仓单。
• 图表5：沪铜基差走势。
• 图表6：精废铜价差走势。
• 图表7：沪铜跨期价差走势。
• 图表8：LME铜升贴水走势。
• 图表9：铜内外盘比价走势。
• 图表10：铜进口盈亏走势。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比。

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