汽车行业2018年中期投资策略：国内汽车产业扩大开放，推动行业优胜劣汰-20180604-上海证券-23页-1mb

汽车行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2018年6月4日发布的汽车行业中期投资策略报告，分析了中国汽车市场及新能源汽车、智能汽车的发展动态，并提出相应的投资建议。报告指出，中国汽车市场在经历增速触底后逐步回暖，乘用车和商用车市场保持平稳增长，新能源汽车因补贴政策过渡期和双积分政策影响，销量显著上升。同时，外资股比限制的逐步放开和进口关税的下调，推动了汽车产业的开放进程，为国内汽车企业带来新的竞争格局和增长机遇。

主要观点

汽车市场销售回暖

• 1-4月汽车累计销量950.1万辆，同比增长4.8%。
• 乘用车销量801.1万辆，同比增长4.5%；客车销量13.7万辆，同比增长4.6%；货车销量135.3万辆，同比增长6.8%。
• 自主品牌销量表现亮眼，吉利、上汽乘用车、广汽乘用车销量分别增长41%、53%、18%。
• 豪华品牌销量普遍增长，如奥迪、奔驰、凯迪拉克、捷豹路虎、雷克萨斯、沃尔沃等。
• 重卡市场销量维持高位，自卸车、搅拌车等重型工程车为主要支撑。

新能源汽车销量大涨

• 1-4月新能源汽车销量22.5万辆，同比增长149.2%。
• 新能源乘用车销量19.8万辆，同比增长142.4%；新能源商用车销量2.7万辆，同比增长214.5%。
• 插混乘用车销量增长显著，占比提升。
• 2018年新能源汽车补贴政策过渡期，促使市场抢装，推动销量增长。

汽车产业扩大开放

• 2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年和2022年将取消商用车和乘用车外资股比限制。
• 5月起整车及零部件进口关税下调，进口汽车价格下降，豪华品牌需求有望改善。
• 外资车企和造车新势力加速进入新能源汽车领域，提升行业竞争和技术创新。

关键信息

投资建议

• 未来12个月内，维持汽车行业“增持”评级。
• 建议关注传统汽车细分领域如优质自主、豪华品牌、重卡，以及新能源汽车板块。
• 汽车零部件行业具备一定确定性，可关注受益于国产替代、海外拓展、新产品推出、政策推动的龙头企业。

重点公司分析

风险提示

• 汽车销售不及预期
• 相关产业政策变化
• 行业竞争加剧

图表信息

汽车市场表现

• 汽车行业指数上半年累计下跌12.65%，跑输沪深300指数4.9个百分点。
• 汽车零部件和汽车服务板块跌幅较小，分别为3.9%和2.5%。

新能源汽车发展

• 新能源汽车销量快速增长，尤其是插混车型。
• 动力电池领域龙头企业优势扩大，市场份额集中度提高。
• 热管理系统市场规模快速扩大，新能源汽车热管理系统价值显著高于传统汽车。

智能汽车发展

• 《智能汽车创新发展战略》提出2020年智能汽车新车占比达50%，2025年基本实现智能化。
• 各地自动驾驶路测政策相继出台，推动自动驾驶产业发展。
• 多家车企和互联网企业获得路测牌照，自动驾驶产业取得实质性进展。

行业趋势与投资机会

• 汽车市场进入平稳增长阶段，但仍有较大发展空间。
• 汽车配置水平、零部件国产化比例的提升，以及电动化、智能化、互联化等新技术的发展，将推动汽车产业升级。
• 优质企业有望在行业趋势下获得快速发展。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持表示股价将强于基准指数20%以上。
• 行业投资评级：增持表示行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。

免责条款

• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性作保证。
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总结：本报告指出，中国汽车市场在2018年呈现回暖趋势，新能源汽车因政策和市场因素销量显著增长，外资进入和政策开放推动行业升级。投资建议为“增持”，重点关注优质自主、豪华品牌、重卡及新能源汽车板块，同时关注受益于政策和技术发展的零部件龙头企业。