20180529-华创证券-汽车行业重大事项点评_汽车产业投资管理_征求意见稿点评_开放准入宽进严出_优胜劣汰洗牌加速_4页_537kb

汽车产业投资管理政策点评总结

核心内容

《汽车产业投资管理规定》的征求意见稿旨在通过优化投资管理机制，推动汽车产业高质量发展。政策重点在于权力下放、控制传统车产能、鼓励新能源投资、强化核心零部件监管，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 权力下放，明确责任分工

• 政策强调“宽进严出”，将投资审批权力下放至地方政府，同时明确投资方与监管部门的责任。
• 坚持市场在资源配置中的决定性作用，结合简政放权、放管结合、优化服务等原则，推动行业公平竞争。

2. 严格控制传统车产能

• 明令禁止新建独立燃油车整车企业和跨类别建设产能。
• 对传统车扩产项目设置严格条件，包括产能利用率、新能源产量占比、研发费用支出等，以促进行业优胜劣汰。
• 鼓励股权投资和混合所有制改革，提高行业集中度，推动产业做强做优。

3. 鼓励新能源投资，引导行业高质量发展

• 政策支持新能源汽车投资，鼓励传统车企与新进入者共同参与。
• 新建新能源项目需满足地方新能源保有量、车桩比高于全国平均水平的要求，引导产能向优势地区集中。
• 强化对项目及股东的监管，防止借项目圈钱套利，确保资金用于实际生产。

4. 新势力造车合作代工模式获认可

• 具有自主设计研发能力的新造车企业，若两年累计销量达3万辆且单车行驶里程达1万公里，可申请新能源汽车生产资质。
• 虽然大部分新势力尚未达标，但政策为行业提供了明确的资质获取路径，有助于形成良性竞争格局。

5. 支持境外企业进入，特斯拉国产进程有望加速

• 政策允许境外企业参与，但同样要求其满足销量和行驶里程目标。
• 特斯拉在2016、2017年销量分别为0.92、1.03万辆，随着关税降低和Model 3产能提升，完成目标难度不大。
• 上海等发达地区基础设施完善，为特斯拉等境外企业建厂提供有利条件。

6. 核心零部件监管趋严，严控低端产能

• 新建发动机项目需满足升功率要求（汽油发动机≥70千瓦，柴油发动机≥50千瓦）并符合国六排放标准。
• 新建动力电池企业需达到单体能量密度≥300 Wh/kg、系统能量密度≥220 Wh/kg，目前尚无企业达标，政策旨在遏制低端重复建设，推动高能量密度发展。

关键信息

• 政策背景：发改委发布《汽车产业投资管理规定》征求意见稿，旨在优化产业投资环境，推动高质量发展。
• 投资建议：推荐关注上汽集团、宇通客车，同时关注特斯拉国产化进程及相关产业链。
• 风险提示：经济周期下行可能影响汽车销量；新能源产业政策可能未达预期。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券，2017年金牛奖新能源汽车第五名）
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士，2016年加入华创证券，2017年金牛奖新能源汽车第五名）
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券，2017年金牛奖新能源汽车第五名）

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