20180604-上海证券-2018年汽车行业中期投资策略_国内汽车产业扩大开放_推动行业优胜劣汰_23页_1mb

汽车行业2018年中期投资策略总结

核心内容概述

2018年6月4日发布的汽车行业中期投资策略报告，分析了中国汽车市场的整体表现、新能源汽车的快速增长、汽车产业的开放政策以及重点公司的发展动态。报告指出，随着政策调整和市场需求变化，汽车行业正经历结构性升级，投资机会逐渐显现。

主要观点

• 汽车市场销售回暖：1-4月累计销量950.1万辆，同比增长4.8%。其中乘用车、客车、货车分别增长4.5%、4.6%、6.8%，整体市场增速触底后回暖。
• 新能源汽车销量激增：受补贴政策过渡期影响，1-4月新能源汽车累计销量22.5万辆，同比增长149.2%。插混车型占比显著上升，主要受益于双积分政策。
• 外资股比限制放宽与关税下调：2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制，2020年取消商用车，2022年取消乘用车。5月起整车和零部件进口关税分别降至15%和6%，推动外资品牌国产化和进口车销售。
• 投资建议：未来十二个月内维持汽车行业“增持”评级，重点推荐优质自主、豪华品牌、重卡、新能源汽车及受益于国产替代、海外拓展、新产品推出、政策推动的汽车零部件企业。

关键信息

市场表现

• 1-4月汽车销量950.1万辆，同比增长4.8%。
• 乘用车销量801.1万辆，同比增长4.5%。
• 客车销量13.7万辆，同比增长4.6%。
• 货车销量135.3万辆，同比增长6.8%。

新能源汽车市场

• 1-4月新能源汽车销量22.5万辆，同比增长149.2%。
• 新能源乘用车销量19.8万辆，同比增长142.4%。
• 新能源商用车销量2.7万辆，同比增长214.5%。
• 插混乘用车销量占比显著提升，比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车占据主要市场份额。

政策影响

• 外资股比限制逐步取消，推动外资品牌国产化。
• 进口汽车关税下调，有助于提升进口车销量。
• 《汽车产业投资管理规定》和《智能汽车创新发展战略》推动新能源汽车和智能汽车行业发展。

重点公司分析

投资策略

• 传统汽车领域：关注优质自主品牌、豪华品牌及重卡市场，受益于消费升级和政策利好。
• 新能源汽车领域：重点布局具备技术优势和市场份额的企业，如比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车等。
• 汽车零部件领域：关注受益于国产替代、海外拓展、新产品推出及政策推动的细分子行业龙头企业。

风险提示

• 汽车销售不及预期
• 相关产业政策变化
• 行业竞争加剧

图表概述

• 图1：汽车累计销量及增速
• 图2：乘用车、客车、货车销量增速
• 图3：轿车、SUV、MPV销量增速
• 图4：自主品牌、日系、德系等销量增速
• 图5：重型、中型、轻型、微型货车销量增速
• 图6：大型、中型、轻型客车销量增速
• 图7：自主品牌销量及增速
• 图8：上汽乘用车新车型销量
• 图9：广汽乘用车新车型销量
• 图10：吉利汽车新车型销量
• 图11：豪华品牌销量及增速
• 图12：豪华车型销量及增速
• 图13：2010年-2018年重卡销量
• 图14：2018年1-4月主要厂商重卡销量
• 图15：2015年-2018年新能源汽车销量
• 图16：新能源汽车销量构成
• 图17：新能源乘用车销量
• 图18：新能源乘用车厂商份额
• 图19：纯电动乘用车级别构成
• 图20：插混乘用车级别构成
• 图21：特斯拉注册成立上海公司
• 图22：新能源动力电池产量
• 图23：动力电池前三强企业市场份额
• 图24：年初至今汽车行业指数涨跌幅
• 图25：年初至今各行业指数涨跌幅
• 图26：年初至今各子行业涨跌幅
• 图27：年初至今涨幅较大个股

表格概述

• 表1：进口汽车价格调整情况
• 表2：造车新势力量产车型情况
• 表3：《汽车产业投资管理规定》对纯电动汽车项目要求
• 表4：动力电池相关行业政策
• 表5：传统乘用车、新能源汽车热管理系统构成
• 表6：上市公司新能源汽车热管理相关产品
• 表7：《智能汽车创新发展战略》战略愿景
• 表8：各地自动驾驶路测政策发布时间
• 表9：企业自动驾驶路测牌照获得时间、自动驾驶布局情况

总结

2018年6月发布的汽车行业中期投资策略报告全面分析了汽车市场的回暖趋势、新能源汽车的爆发式增长、汽车产业的开放政策以及重点公司的表现。报告建议投资者关注传统汽车细分领域和新能源汽车板块，尤其是具备技术优势和市场份额的龙头企业。同时，政策变化、市场竞争等风险需引起重视。