20231210-财通证券-建筑建材转债标的梳理_3页_388kb

建筑建材产业链可转债研究报告总结

核心内容概述

本报告对建筑建材产业链相关的可转债进行了梳理与分析，旨在帮助投资者了解行业景气度及可转债的表现。报告将产业链分为地产链、基建链、钢结构装配式产业、新材料产业和金属加工业五大类，分别列举了相关的可转债标的，并提供了近期市场表现、条款信息及正股业务动态等关键数据。

主要观点

1. 行业分类及可转债标的

• 地产链：涵盖从开工到竣工的各个环节，包括防水、设计、玻璃、瓷砖、减隔震、不锈钢材料及家居等领域。

  • 防水行业：科顺转债
  • 设计行业：华阳转债
  • 玻璃行业：旗滨转债
  • 瓷砖行业：蒙娜转债
  • 减隔震行业：震安转债
  • 不锈钢材料：金轮转债
  • 家居：江山转债、松霖转债
  • 装修装饰：精装转债、全筑转债、亚泰转债、中装转债

• 基建链：涵盖水泥、减水剂、工程咨询设计、市政工程、房建工程、水利工程、园林工程及其他工程。

  • 水泥行业：冀东转债、天路转债、万青转债
  • 减水剂行业：垒知转债
  • 工程咨询设计：华设转债、测绘转债、设研转债
  • 市政工程：北方转债、东湖转债、核建转债、汇通转债、交建转债、山路转债
  • 房建工程：建工转债
  • 水利工程：大禹转债
  • 园林工程：花王转债、金埔转债、岭南转债、铁汉转债、文科转债
  • 其他工程：岩土转债、志特转债、能辉转债

• 钢结构装配式产业：包括主营工程和加工制造。

  • 主营工程：精工转债、海波转债
  • 主营加工制造：鸿路转债

• 新材料产业：包括玻纤、人造石、耐火材料等。

  • 玻纤行业：赛特转债、山坡转债、再22转债、长海转债
  • 人造石：中旗转债
  • 耐火材料：濮耐转债

• 金属加工业：包括铝加工。

  • 铝加工：鼎胜转债、豪美转债

2. 周转债行情表现

• 中证转债、上证转债、深证转债指数分别下跌 $0.21%$、$0.12%$、$0.37%$

• 万得可转债等权指数下跌 $0.47%$

• 万得可转债加权指数下跌 $0.16%$

• 建筑建材板块中，涨幅前三为：岩土转债（$1.73%$）、金诚转债（$1.28%$）、交建转债（$0.49%$）

• 跌幅前三为：天路转债（$-3.65%$）、华设转债（$-3.48%$）、北方转债（$-3.33%$）

3. 转债条款信息

• 能辉转债：公司触发转股价格下修条款，但决定本次不下修，未来两个月亦不下修。
• 华阳转债：公司股票已有10个交易日收盘价格低于当期转股价的 $85%$，预计触发下修条件。

4. 正股业务动态

• 能辉转债：公司中标农业光伏电站项目，涉及约198.88MW的装机容量。
• 文科转债：子公司中标屋顶分布式光伏发电项目，预计装机容量约7.2MW。
• 山路转债：公司及其联合体中标栖霞至莱州高速公路项目，中标价为56.16亿元，占公司2022年度营业收入的 $8.64%$。
• 东湖转债：全资子公司湖北路桥中标多个高速公路项目，总投资约341亿元。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 风险提示：
  • 稳增长力度不及预期
  • 地产需求萎靡
  • 行业竞争加剧

评级标准

公司评级

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 $10%$
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 $5% \sim 10%$ 之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 $-5% \sim 5%$ 之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于 $-5%$
• 无评级：因资料不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

行业评级

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

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