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• 宏观面情绪与政策指引：市场受国内政策和美联储降息预期影响较大，美元指数反弹对外盘金属形成打压，而国内政治局会议召开提升政策预期，刺激市场情绪。11月CPI、PPI数据疲软，对消费预期造成负面影响。

• 品种分析：

  • 铜：供需矛盾不明显，库存处于低位。政治局会议情绪面提振短期铜价偏强震荡，但外盘贴水扩大，显性库存回升可能抑制涨势。
  • 铝：供需双弱，传统消费淡季拖累。云南减产、进口补充、保交楼需求等因素交织，显性库存去化提供支撑，需谨慎应对下行空间。
  • 锌：环保影响下北方开工反复，进口补充有限。加工费持续压缩，冶炼厂亏损，库存低位去化支持价格，中期矿端收紧逻辑强。
  • 镍：供应过剩明显，短期系资金博弈驱动。外盘贴水维持，国内库存回升，长期需关注向成本线回归趋势。
  • 锡：供需平衡未打破，库存去化不畅。短期震荡调整为主，政策风险是主要关注点。
  • 碳酸锂：供需结构性问题未改善，疲软基本面仍占优。
  • 稀土：自主可控逻辑推进，中长期看政策加码。

• 风险提示：

  • 主要风险：政策不确定性、供给端扰动、海外地缘政治风险、美元波动。

• 分析师与审核：

  • 分析师：孙匡文（铝、锡）、李瑶瑶（铜、镍）、柳晓怡（锌、铅）
  • 审核人：李强

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，所有观点基于公开数据及专业分析，市场风险需自行承担。