20231210-广发期货-原油沥青周报_64页_3mb

原油市场分析总结

上周原油价格偏弱运行，主要受OPEC+减产力度不及预期影响。OPEC+宣布2024年第一季度自愿减产2196万桶/日，但市场预期其实际执行力存疑，因众多成员国过去实际产量超限。需求端持续悲观，成品油裂解价差偏弱，限制油价上行空间。美国非农数据超预期，提振经济韧性预期，对油价形成部分支撑。但总体供需平衡未改，供应端虽有减产声明，需考虑OPEC+减产落实情况。主要风险包括俄罗斯减产不确定性和地缘政治事件，如巴以冲突升级。短期油价可能震荡偏弱，支撑因素待成品油裂解价差企稳或美国补充SPR计划。

沥青市场分析总结

上周沥青表现优于原油，走势显著走强。炼厂产量下降，带动南方地区需求支持，库存压力有限。成品油裂解价差修复部分缓解供应紧张。近期天气降温可能抑制北方需求，导致需求边际转弱。全国炼厂开工率保持低位，库存率低，供应端稳定但需求预期疲软。中长期需关注稀释沥青原料成本上升和裂解价差修复，短期单边上涨空间有限，预计维持震荡。

整体展望与风险

原油和沥青市场均受宏观情绪和需求疲软主导。原油上方压力未解除，沥青则面临需求边际减弱风险。建议投资者关注美国CPI数据、美联储议息会议及OPEC+政策动向，风险因素包括政策超预期变化和地缘事件。