20231210-国泰期货-研究周报_282页_40mb
报告摘要
商品研究报告摘要对比表
| 商品 | 关键驱动因素 | 价格走势 | 风险因素 |
|---|---|---|---|
| 黄金 | 美联储官员偏鸽派讲话、美元回落、美国就业数据支撑 | 涨幅较大，续创历史新高，白银涨幅也显著 | 降息预期充分可能带来震荡；技术性回调风险；美国经济四季度走弱，但变化非线性，软着陆可能性增加 |
| 白银 | 美联储官员偏鸽派、美元回落、美国就业数据超预期（非农数据超预期）；工商业需求增加 | 两极分化：首日上涨，随后显著下跌，金银比因白银跌幅更大而回升 | 非农数据走强、美元走高；美国经济能否支撑金价上涨面临考验；白银库存增加，现货贴水扩大 |
| 铜 | 全球铜库存处于历史低位；中国刺激政策；美相关股市企业盈利提振；就业数据超预期 | 整体保持偏强，库存低位支撑价格（去年底社存已增加）；报告指出短期支撑强，长期需关注基本面变化 | 整体供需双弱格局；冶炼利润下滑；美国就业数据走强影响市场预期 |
| 铝 | 铝锭社库去库；多地复产进度影响；西南电力短缺导致减产；电解铝开工率回升；需求淡季、房地产需求疲软 | 创新低跌幅，每日重心继续下移；关注18500关口支撑，累库压力仍存；氧化铝价格回落，支撑减弱 | 供需双弱，库存累积（社存521万吨）；累库压力；需求淡季压制；中长期库存高位；进口盈利压缩价格空间 |
| 锌 | 供应端矛盾：锌矿TC下滑，矿端利润受挤压；需求端进入季节性淡季，环保限产影响；加工费下降，下游备库意愿有限 | 呈现区间震荡，多空交织，供需平衡短期偏紧，但上方空间受限 | 矿端成本上升限制价格下行；累库压力，消费淡季压制需求；进口>库存，冶炼厂利润改善有限 |
| 铅 | 领炼限产影响供给；废电池回收紧张；终端消费季节性偏弱；刚需补库限制下方空间；原料需求转化至期货。 | 泽仍显疲倦。 | 钛修增多限制供应；原料成本低，但下游需求偏弱；将情绪性下跌，预期底部震荡；供应端生产复苏带来压力；原料端累库，消耗前期利润 |
| 镍 | 产出端：镍铁低成本继续输出至中亚企业；不锈钢需求不及预期，库存消脂减缓，成品内外库库存仍是考虑重要因素。供应端：印尼镍铁产量重回上升通道，菲贸运营风险上升供给端增速仍然快速。 | 看，但正面支撑较强；引起黄红闪烁，震荡可行区间仍有限。 | |
**
| 不锈钢 | 不锈钢原材料到货改善，成本下移，需求偏弱，库存而去去化加速。供给端需求端双双回落，刺激政策预期出台。 | 震荡为主，预期三四部门升水维稳，现实偏弱压制；库存积压，新订单弱， 醭控股盘稳基础上，盘价难表强。 | 大宗商品市场波动；产能扩张压力；库存高企，国内房地产信心不稳；海外对镍铁需求不及中国。 钛时尚 |
| 锡 | 原材料供应矛盾严重；缅甸产量下降，上市公司补库心态谨慎，库存去库速度慢。 | 后但弱势僵持；2410合约盘面回升殆尽，持仓量不足。 | 需求买气差、交割仓单持有者减少；进口缺口，交割库存增加；战略位置不高，政策驱动不稳定 |
| 碳酸锂 | 工业需求放缓，下游采购谨慎，但库存处于低位；碳酸锂期货价格大幅波动，主力合约换月之际多空博弈加剧；进口幅度增大 | 属性反转。等待新的上行驱动；报告明确指出，碳酸锂社会库存仍不高，行业供需宽松格局延续。当前位置不易看多；关注仓单持有情况。 | 短期价格波动主要来自交割季移仓换月；需求大幅下滑；进口产品和库存取代供应；贸易商补库需求继续，市场供需仍处于结构性状态。 |
| 铁矿石 | 全球铁矿石发运量高企；需求随景；供需阶段性失衡，成本支撑减弱，价格区间震荡。 | 钢价偏强震荡；供应端发运依旧宽松；港口库存累积，需求景气度下行。推荐观望。 | 增量库存累积、宏观预期反复（OPEC+产量政策不确定、航运成本、节后需求不及预期）。 |
| 纯碱 | 合理库存偏低，但寡头垄断格局在现阶段难以改变，纯碱产业利润回暖；纯碱2003502005；仍然徘徊。 | 新关闭能力偏低，下游需求结构性调整导致玻璃冷修增多，玻璃厂纯碱消耗量下降 | 铟事故净值产能逐渐增多，纯碱产能释放缓慢；期货主力合约移仓换月，基差回归；下游需求弱势不改。 |
*部分摘要由系统自动整理， 用户观看器内容完整性，但因此导诗可能有问题，建议用户提供完整文本以获取更准确摘要।
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
