20220408-光大证券-一周通读_16页_766kb

报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的研究报告摘录，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，主要聚焦于宏观经济走势、行业发展趋势及重点上市公司的财务表现与投资前景。报告旨在为机构投资者提供投资参考，并强调了市场预期、政策影响及公司基本面分析的重要性。

主要观点与关键信息

总量研究

美联储政策走向：
- 2022年3月美联储议息会议纪要显示，缩表和加息进程可能加快，市场对加息次数预期上调。
- 美国非农就业数据强劲，显示服务业就业修复，但薪资增速维持高位，对通胀形成上行压力，促使美联储上半年货币政策收紧。
市场策略展望：
- 一季报可能成为行情分水岭，4月市场或表现积极，但一季报后面临下行压力。
- 上行机会或来自中美关系缓和带来的风险偏好提升。
基金抱团行为分析：
- 报告首次系统分析主动偏股基金的抱团行为，提出“抱团重合度”、“抱团排名”、“抱团敏锐度”、“抱团稳定性”和“抱团分离度”等标签，帮助投资者识别基金经理的投资风格。

行业研究

锂电回收行业：
- 锂价高企背景下，锂电回收经济性凸显，2030年市场规模预计达千亿。
- 关注天奇股份、光华科技、旺能环境、浙富控股、邦普循环（宁德时代）、芳源股份、中伟股份、格林美等公司。
功率半导体行业：
- 海外巨头涨价预示行业景气度高，国产替代机遇显著。
- 关注斯达半导、新洁能、扬杰科技、宏微科技、时代电气、士兰微、闻泰科技等公司。
上市银行行业：
- 2021年银行经营稳健，盈利高增，资产质量改善。
- “宽信用”政策预期加强，有助于银行股行情延续。
房地产行业：
- 2022年光大地产AH核心物业指数下跌14%，但部分样本股表现强劲。
- 物流行业分析框架搭建，从内生性（基础设施、设备）和外生性（宏观经济、政策）两方面评估信用资质。

公司研究

格力电器：
- 外销拉动收入增长，现金分红率创新高。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为227亿、263亿、290亿元，维持“买入”评级，目标价46.62元。
五洲特纸：
- 已成为国内第二家总产能过百万吨的特种纸企业，前景广阔。
- 预计2021-2023年EPS分别为0.98、1.31、1.68元，首次覆盖，给予“买入”评级。
宁波银行：
- 信贷扩张强劲，盈利持续高增。
- 维持“买入”评级，预计2022-2023年净利润分别为23.2亿、26.2亿元。
旗滨集团：
- 2021年业绩符合预期，关注光伏玻璃业务拓展。
- 预计2022-2024年EPS分别为1.59、1.61、1.76元，维持“买入”评级。
金石资源：
- 萤石产销提升，2021年业绩稳步增长。
- 上调2022-2023年盈利预测，新增2024年预测，维持“买入”评级。
派能科技：
- 原材料上涨导致盈利承压，但向下游提价有望改善利润率。
- 预计2022-2024年净利润分别为5.46亿、10.98亿、15.51亿元，维持“买入”评级。
恒力石化：
- 行业景气度提升，业绩稳步增长。
- 预计2022-2024年净利润分别为166.77亿、181.6亿、207亿元，维持“买入”评级。
新城控股：
- 2021年结算符合预期，2022年毛利率有望企稳回升。
- 预计2022-2024年EPS分别为6.14、6.67、7.23元，维持“买入”评级。
碧桂园服务：
- 2021年规模快速扩张，2022年经营效能提升。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为57亿、78亿、101亿元，维持“买入”评级。
心动公司：
- 平台优势显著，研发加码。
- 预计2022-2023年净利润分别为-3.71亿、1亿，新增2024年预测为3.92亿元，维持“买入”评级。
索通发展：
- 进军锂电负极材料，打开多元化成长空间。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为5.9亿、7.7亿、9.4亿元，维持“增持”评级。
海信家电：
- 受成本压力影响，盈利水平下移。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为11.24亿、13.01亿、15.33亿元，维持“增持”评级。
合盛硅业：
- 成本优势突出，产能稳步扩张。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为86.61亿、103.89亿、118.73亿元，维持“增持”评级。
盛新锂能：
- 2022年Q1归母净利润创历史新高，资源和冶炼一体化加速。
- 预计2022-2024年EPS分别为4.34元、5.3元、7.25元，建议关注。
天味食品：
- 2021年业绩承压，但第四季度有所改善。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为2.4亿、3.0亿、3.6亿元，维持“增持”评级。

风险提示与注意事项

报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
估值方法和模型存在局限性，不保证证券价格表现。
投资建议可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担风险。
公司可能因外部环境变化而面临不同风险，如原材料价格波动、政策变化、市场竞争加剧等。

投资建议

重点推荐：
- 格力电器、五洲特纸、宁波银行、旗滨集团、金石资源、派能科技、恒力石化、新城控股、碧桂园服务、心动公司、合盛硅业、海信家电、天味食品等。
增持建议：
- 索通发展、京新药业、苏泊尔、中国金茂、绿城服务、中国海外发展等。
风险提示：
- 需关注政策变化、行业景气度波动、公司经营不确定性及市场风险。

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数；
中小盘基准为中小板指；
创业板基准为创业板指；
新三板基准为新三板指数；
港股基准指数为恒生指数。

分析师与机构信息

分析师列表：
- 涵盖多个领域，包括宏观、策略、金工、债券、电新、电子、银行、家电、轻工、建材、化工、医药、食品饮料、房地产、建筑、机械、有色、传媒、非银等。
- 每位分析师均有明确执业证书编号和联系方式。
关联机构：
- 中国光大证券国际有限公司（香港）；
- Everbright Securities(UK) Company Limited（英国）。