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一周通读总结

核心内容概述

本报告汇总了光大证券研究所于2022年2月至3月期间发布的重点研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，内容涉及宏观经济、行业动态、公司业绩及投资建议等多个方面，为机构投资者提供参考。

总量研究报告摘要

宏观经济分析

• 俄乌冲突对油价的影响：欧美对俄罗斯原油出口制裁力度预计在20%-40%之间，但具备填补能力。若冲突持续，油价可能升至120-140美元/桶；若谈判缓和，或将回落至80-100美元/桶。
• 全国两会前瞻：GDP目标区间为“5%-5.5%”，其中5%为底线思维，5.5%为提振预期。新增专项债3.5万亿，首要任务为保持经济在合理区间。
• 2月PMI数据点评：制造业PMI超季节性回升，稳增长政策初见成效，企业预期回暖，预计经济动能企稳回升。

金融市场分析

• 港股策略与重点推荐组合：地缘政治事件短期对港股造成扰动，但影响持续时间有限。预计3月港股将受益于政策推动和疫情恢复，回归基本面。
• 金融工程量化月报：PBROE组合在2月表现优异，超额收益显著，基于中证500、中证800和全市场分别实现5.80%、7.23%、9.58%的超额收益。
• 利率债分析：不建议过度关注单月信贷数据，建议从基本面分析。基建投资受资金约束影响有限，2022年三种场景下基建增速预计在4%-8%之间。
• 地产债投资建议：国企地产债更具投资价值，政策利好需时间传导，当前建议关注高等级国企地产债。

行业研究报告摘要

医药行业

• 细胞基因治疗CDMO行业：CGT市场快速增长，建议关注药明康德、康龙化成、博腾股份。
• 中药行业专题报告：中医药行业迎来黄金发展期，建议关注品牌中成药、中药配方颗粒、中药创新药、中药出海及中医诊疗。

其他行业

• 银行业：金融制裁对俄罗斯金融稳定及银行业影响较大，但反制措施可能缓解影响，建议关注银行板块。
• 汽车行业：新势力销量在2月受春节及停产影响，3月有望回升，推荐特斯拉、长城、吉利。
• 新能源与环保行业：德国计划2035年实现100%可再生能源发电，全球新能源发展提速，建议关注新能源、环保领域。
• 机械与储能行业：新型电力系统与新型储能共同支撑“双碳”目标，建议关注储能相关产业链，如PCS、透平设备、熔盐储能技术公司。
• 有色金属行业：俄铝关停乌克兰氧化铝厂，铝价可能继续上行，推荐中国宏桥、神火股份、南山铝业。
• 房地产行业：光大AH核心物业指数在2月下跌3.2%，但流动性改善利于估值修复，建议关注新城悦服务等。
• 军工行业：美国军工股在战争爆发后多数跑赢大盘，建议关注军工电子、新材料及国企改革相关标的。
• 石化行业：碳中和推动能源转型，原油需求稳中有升，建议关注中石油、中石化、东华能源等。

公司研究报告摘要

化工行业

• 新和成：2021年业绩略调，但2022-2023年盈利预测上调，维持“买入”评级。
• 键凯科技：以PEG材料创新引领生物医药发展，维持“买入”评级。
• 利安隆：业绩略超预期，持续推进康泰股份收购，拓展润滑油添加剂业务，维持“买入”评级。
• 星源材质：隔膜产品量价利同步提升，业绩高增长，维持“增持”评级。

金融与科技行业

• 杭州银行：国资受让提升信心，业绩增长有支撑，维持“买入”评级。
• 亿联网络：2021年业绩符合预期，汽车电子业务打开成长空间，维持“买入”评级。
• 中天科技：收购子公司，拓展新能源及通信产业链，维持“增持”评级。
• 老凤祥：业绩略超预期，门店增长显著，维持“买入”评级。
• 东鹏饮料：业绩稳健，省外拓展稳步推进，维持“增持”评级。
• 理想汽车：毛利率稳定，家庭用户定位明确，维持“增持”评级。
• 石头科技：Q4收入增长超预期，但净利率下滑，维持“增持”评级。
• 申洲国际：业绩下滑主要因外部因素，长期竞争力不变，维持“买入”评级。
• 百威亚太：业绩增长显著，高端市场表现优异，维持“增持”评级。
• 华铁应急：设备规模及网点快速增长，轻资产模式提升竞争力，维持“买入”评级。

投资建议与关注重点

• 行业推荐：重点推荐医药、新能源、环保、军工、银行、房地产等行业。
• 公司推荐：建议关注药明康德、康龙化成、博腾股份、东鹏饮料、理想汽车、老凤祥、亿联网络、华铁应急等公司。
• 风险提示：包括地缘政治风险、疫情扩散风险、行业产能过剩、原材料涨价、产品价格波动、政策不确定性等。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

附注

• 本报告为光大证券研究所摘录，信息来源于已发布研究报告，仅供机构投资者参考。
• 报告分析基于假设，可能随时间变化，投资者应自行跟踪更新。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。
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