20230926-中原证券-券商板块月报_券商板块2023年8月回顾及9月前瞻_8页_562kb

券商板块2023年8月回顾及9月前瞻

1 券商板块8月表现回顾

• 整体表现: 8月券商指数冲高回落，板块全月下跌48.4%，跑赢沪深300 13.7个百分点，排名第11位，环比下降10位。
• 个股分化: 43家上市券商中仅7家上涨，36家下跌。头部券商普遍走弱，中小及弹性券商分化明显，部分个股逆势上涨。
• 估值水平: 平均P/B震荡区间为1356-1509倍，环比有所提升。

2 影响上市券商8月业绩的核心要素

1. 自营业务: 权益市场跌、固收市场涨，权益自营环境严峻，固收自营表现强势，业务整体环比持稳。
2. 经纪业务: 全月日均成交量环比下降，市场活跃度低，经纪业务景气度处于年内低位。
3. 两融业务: 余额环比微幅下滑，但9月已回升至16万亿，预计对经营业绩的边际影响扩大。
4. 投行业务: 8月股权融资环比大幅回升，债券承销金额环比增长，投行业务总量第二个月环比明显改善。

3 9月投资建议

• 短期展望: 9月券商板块持续调整，预计单月业绩将处于年内低位。
• 中长期趋势: 投资端改革持续推进，板块在充分调整后有望成为市场转强时的中军，关注龙头股和低估值中小券商。
• 配置建议: 保持关注，重视波段机会，同时需警惕市场波动和政策不及预期的风险。

4 风险提示

• 权益、固收市场环境转弱
• 全面深化资本市场改革进度及力度不及预期

### 注：
分析师观点与风险提示详见原文，以上为关键数据及建议摘要。