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中原证券券商板块2024年8月回顾及9月前瞻

一、8月行情回顾

2024年8月，中信二级行业指数证券Ⅱ下跌3.01%，跑赢沪深300指数0.50个百分点，月内表现排名第9位。板块整体呈现下跌调整态势，收出带有下引线的小阴线，全月振幅达67.6%。个股方面，仅3家券商实现上涨，40家下跌，平均P/B震荡区间为10.71-11.42倍。

二、8月业绩核心影响要素

1. 自营业务：权益市场走弱，固收高位震荡，自营业务环比回落。
2. 经纪业务：成交量再创四年新低，成交总量创新低，经纪景气度下行。
3. 两融业务：余额连续下降，对业绩负向贡献。
4. 投行业务：债券承销大幅增长，股权融资规模低位，预计投行业务总量稳中有升。

三、9月业绩前瞻

自营业务

• 权益端：中下旬行情好转，量化业务收益乐观；行业方向因收益率分化加剧，交易频繁可能导致减亏。
• 固收端：固收市场活跃度提升，固收自营景气度回升，预计助力业绩增长。

经纪业务

• 市场情绪好转带动成交量回升，但交易日减少，经纪业务景气度预计仍处于年内低位。

两融业务

• 两融余额未明显回升，预计对单月业绩边际贡献趋于收敛。

投行业务

• 股权融资规模回升，债权融资维持高位，预计投行业务总量保持稳定。

综合判断，预计券商板块母公司口径单月业绩环比将出现改善。

四、投资建议

9月以来券商板块表现抢眼，技术指标修复明显，政策端支持力度加大。中原证券维持“同步大市”评级，建议投资者把握板块右侧时机，关注龙头券商和优质超跌中小券商，留意政策驱动带来的结构性机会，同时严控市场波动风险。

风险提示：权益固收市场风险、政策执行不及预期、行业基本面转换等。