20240802-天风证券-家用电器行业24W30周度研究_以旧换新政策加码_明确资金渠道+央地共担推动落地_12页_1mb

家用电器行业研究报告总结

1. 政策分析
本次"以旧换新"政策由国家发改委和财政部联合发布，旨在支持家电产品更新。补贴覆盖8类家电（冰箱、洗衣机、电视、空调等），标准为产品销售价格的15%，高能效（如一级能效）额外补贴5%，每位消费者每类最多补贴不超过2000元。总资金安排约3000亿元超长期特别国债，中央负担90%。政策较上轮（补贴力度约10%-13%）力度翻倍，品类聚焦白电、黑电和厨大电，并强化央地共担机制，中央直接安排1500亿元支持。

2. 与上轮政策区别

• 品类聚焦更优：本轮针对性选择主要家电品类，相比上轮个别省份广撒网，效率更高。
• 补贴力度加大：最高补贴达产品价格20%，接近翻倍，资金来源中央比例提升至90%。
• 央地协作强化：政策落地通过简化流程和地方配套，覆盖更新需求。

3. 对内销影响
分析师认为，该政策重点在“覆盖度”而非边际增量，预计可提振内销。测算显示，300亿元中央补贴结合企业活动，能覆盖2024年约2300亿更新需求，起到稳内销作用。

4. 市场表现
近一周家电板块整体下跌0.3%，白电微涨0.2%，小家电涨0.6%。个股表现分化，北鼎股份等涨幅居前，石头科技等跌幅较大。长期走势显示板块波动性较高。

5. 行业数据
出货数据显示，2024年部分品类外销量增长显著（如空调外销量同比增300%），内销受政策影响预期回升。零售端线上彩电、洗衣机、扫地机等产品增速亮眼，线下燃气灶逆势增长。

6. 公司公告
部分公司发布业绩预告，如苏泊尔上半年收入和利润大幅增长，但极米科技业绩下滑明显。公司动态需关注新品销售和全球化进展。

7. 投资建议
推荐投资大家电（如美的集团、格力电器）、小家电（石头科技)、厨大电（华帝股份），以及黑电相关公司（TCL电子）。关注出海机会，聚焦高红利和确定性标的。

8. 风险提示
包括房地产景气下滑、汇率波动、原材料价格变化，以及新品销售不达预期的风险。

（总结字数：582字）