20240802-宝城期货-橡胶专题报告_货车以旧换新政策对橡胶利多有限_11页_912kb

橡胶市场分析报告总结

本次报告聚焦于货车老旧报废更新补贴政策对天然橡胶市场的影响，以及国内橡胶市场的供需现状。以下是报告的核心要点：

一、货车报废更新补贴政策的影响分析

1. 政策背景：中国交通运输部与财政部于2024年7月联合发布老旧营运货车报废更新补贴政策，鼓励车主提前报废国三及以下排放标准的柴油货车，并购置国六排放标准或新能源车辆。补贴力度较大，重卡报废后若新购国六柴油车可补贴11万元，新能源车可补贴14万元。

2. 对橡胶需求的影响：政策通过刺激货车销量增长，间接带动轮胎需求，进一步提升天然橡胶的消费需求。报告指出，天然橡胶主要应用于全钢胎，因其承重性好，而全钢胎虽产量低于半钢胎，但橡胶含量更高，因此是天然橡胶最重要的下游用途。

3. 销量预测：根据中国保险协会数据，截至2023年底，国三排放标准的重卡保有量约59万辆，轻卡保有量约120万辆。假设现有30%的车辆参与以旧换新，预期重卡销量增长约177万辆，轻卡约36万辆。粗略估算，这部分新车消耗橡胶量为38万吨（重卡）和72万吨（轻卡），合计约110万吨，约占半年总橡胶消费量（约325万吨）的34%，但实际影响仍存在不确定性。

二、天然橡胶市场供需现状

1. 橡胶期价走势：近期受政策提振，国内橡胶期货价格呈现止跌企稳态势，沪胶、标胶等合约价格小幅回升，但仍未脱离下行趋势。

2. 供应情况：产胶国产量稳步回升，供应压力有所增加，但尚未对市场形成明显冲击。轮胎行业开工率虽略有回升，但仍处于较低水平，主要受限于物流疲软及重卡销量下滑等因素。

3. 需求端变化：重卡销量在2024年7月环比下滑17%，同比下滑4%，但新能源重卡需求持续增长，出口市场表现亦难言乐观，叠加轮胎行业产能利用率较高的状态，短期内难以对橡胶价格形成明显支撑。

三、结论

综合来看，货车报废更新政策对橡胶的需求具有利多影响，预计将推动我国重卡及轮胎销量增长，从而利好天然橡胶生产商。但考虑到政策执行进度及宏观经济环境，实际拉动效应可能未达预期。同时，橡胶市场仍面临产胶国供应增加及消费需求疲软的双重压力，整体供需格局偏弱的局面短期内难以明显改观。

注：以上数据及分析仅作为参考，不构成投资建议。