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万联晨会总结（2022年01月13日）

核心内容概述

2022年1月13日，万联晨会聚焦A股及海外市场表现，并分析了近期发布的宏观经济数据，特别是12月CPI与PPI数据。会议指出，A股市场在“稳增长”政策背景下呈现结构性上涨，部分行业表现优于整体，而海外市场则整体温和上涨。

主要观点

A股市场表现

• 整体趋势：周三A股单边上行，市场情绪有所回暖。
• 行业表现：
  • 领涨行业：电力设备、有色金属、汽车。
  • 跌幅较大行业：建筑材料、钢铁、地产。
• 指数表现：
  • 上证指数上涨 0.84%，报 3,597.43 点。
  • 深证成指上涨 1.39%，报 14,421.20 点。
  • 创业板指上涨 2.64%，报 3,136.69 点。
  • 科创50上涨 1.70%，报 1,316.35 点。
• 市场资金：
  • 两市成交额 1.06万亿元。
  • 北向资金净买入 70.18亿元。

海外市场表现

• 美国三大股指小幅收高：
  • 道指上涨 0.11%，报 36,290.32 点。
  • 标普500上涨 0.28%，报 4,726.35 点。
  • 纳指上涨 0.23%，报 15,188.39 点。
• 欧洲、亚太股指多数收涨，日经225上涨 1.92%，恒生指数上涨 2.79%。
• 美元指数微跌，报 95.60。

关键信息

通胀数据回顾

• 12月CPI同比上涨1.5%，前值2.3%，预期1.7%，环比下降0.3%。
• 12月PPI同比上涨10.3%，前值12.9%，市场预期10.8%，环比下降1.2%，为一年半以来首次负增长。
• 2021年CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.1%。

通胀分析

• CPI：食品项同比下行，非食品项增速放缓。猪肉和鲜菜价格回落拖累CPI，预计上半年CPI上行幅度有限。
• PPI：原材料和加工工业价格均回落，PPI高位下行，工业企业成本压力有望缓解，利润或在二季度逐步修复。
• 国际因素：原油价格回落影响PPI，但未来仍有上行压力；煤炭价格在政策调控下逐步回归。

行业配置建议

1. 关注“稳增长”主线下的行业：
   • 必选消费（景气度触底反弹、避险属性强）。
   • 基建产业链（近期加码发力）。
2. 低估值板块机会：
   • 高景气赛道大幅回调后，安全边际较高的低估值板块值得关注。
3. 中长期布局方向：
   • 5G创新应用、物联网、网络设备等符合“制造强国、科技创新”趋势的领域。

风险提示

• 主要资源国政策变动：可能带动大宗商品价格上涨。
• 原油价格波动加剧：对PPI和通胀数据形成不确定性。
• 流动性投放超预期：可能影响市场走势。

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