20240531-天风证券-基础化工行业专题研究_盈利或已触底_在建降速_推荐化工_硬资产__24页_2mb

2024年第一季度基础化工行业整体表现出现改善，面对多重低位状态（价格、ROE、库存、PB），投资评级维持中性。2023年行业营收同比下降65%，利润大幅下滑，主要原因是供需失衡和成本上涨，但2024年一季度净利润环比大幅增长1001%，显示复苏势头。

行业财务数据显示，毛利率从2023年的16.6%降至16.8%，但仍高于历史水平，净利率环比提升显著。子行业分化明显，如聚氨酯、涤纶等涨幅居前，而钾肥、农用化工等下滑严重。投资建议聚焦“硬资产”和景气领域，推荐万华化学、华鲁恒升，关注制冷剂、OLED材料等板块机会。

风险包括原材料价格波动、产能扩张、环保政策和需求不及预期等因素。