20230417-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

2023年4月17日有色日度报告核心要点

铜：

1. 行情： 周五夜盘冲高回落。
2. 基本面： SMM显示3月国内电解铜产量9514万吨，同比增长121%，高增长显著；智利2月铜产量同比大幅下降34%（主因Codelco产量下滑）。国内需求端回暖迹象初显，但整体增量有限，现实消费偏弱。
3. 库存： 截至4月14日，SMM全国铜库存环比减46万吨至1901万吨，单周减少122万吨。
4. 结论： 市场空头逻辑仍占主导，供需逐步过剩格局未变，中长期铜价重心预计下移。

铝：

1. 行情： 周五夜盘冲高回落。
2. 基本面： SMM显示3月国内电解铝产量3412万吨，同比增长29%；预计4月底国内运行产能修复至4060万吨以上，产量增幅仍存。下游加工龙头企业开工率上升0.5个百分点至65.2%，但需求仍待地产信心修复。
3. 库存： 截至4月13日，全国电解铝社会库存环比减72万吨至966万吨。
4. 结论： 基本面对铝价短期仍有支撑，供应端复产与需求端修复并行，需关注房地产政策落地情况。

锌：

1. 行情： 周五夜盘冲高回落。
2. 基本面： 高利润持续刺激产量，3月SMM锌产量同比大增122.6%；终端镀锌及房建项目逐步落地，消费端支撑仍存。
3. 库存： 截至4月14日，国内七地锌库存环比降83万吨。
4. 结论： 近期终端复苏迹象积极，但长期供需走向宽松趋势明显，价中枢预计将下移。

宏观与要闻：

1. 美国数据： 3月非农就业新增23.6万人，连续放缓；失业率再创新低；通胀预期升温，加速美联储5月加息预期。
2. 美联储内部意见分歧加剧，支持加息至5%或暂停。
3. 国内楼市： 3月一线城市房价同比上涨，二三线降幅收窄，或预示楼市逐步修复。
4. 海外： 秘鲁铜矿产量大增11.6%，巴里克黄金铜产量下滑，必和必拓收购OZ矿业，加大对铜镍资产的配置。

数据表现：

• 铜铝锌库存多集中去库，缓解短期供应过剩担忧。
• 美联储鹰派再升温，利空有色金属整体情绪。
• 国内需求拉动表现分化，出口对部分金属起到缓冲。

综合结论：
金属市场交易重心偏空，基本面短期需警惕供需边际变化权重。

注：4月16日起上海期货交易所清明假期休市，图表数据未包含。部分市场变化数据因信息偏差做等效方差调整，请留意理解。