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有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，内容聚焦于铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场分析与交易策略。报告从宏观、基本面及市场情绪等多维度出发，对各品种的近期走势、影响因素及未来预期进行分析，旨在为投资者提供参考信息。

铜

主要观点

• 价格走势：昨日伦铜下跌，沪铜由于汇率因素呈现震荡走势。
• 宏观影响：欧美制造业PMI指数跌至荣枯线下方，美国消费者信心下降且通胀预期上升，市场对经济衰退的预期增强。
• 基本面：国内铜供应略有宽松，下游采购意愿不足，期待铜价回落至61000元/吨附近。废铜出货量增加，进口铜增加，市场抛货压力上升。
• 库存与外盘：LME铜库存继续下降，预计11-12月有六万吨铜运抵中国，若出库过快可能引发外盘阶段性挤仓。
• 交易策略：近期伦铜走势偏弱，沪铜受汇率影响跌幅被部分消化，建议关注铜价是否回落至61000-62000元/吨区间，以支撑下游买货情绪。

铝

主要观点

• 价格走势：沪铝低开高走，表现相对强势，但涨幅有限，维持窄幅震荡。
• 宏观影响：美债收益率下滑，美元指数走弱，市场对美联储加息节奏的预期有所缓和。英国新首相财政背景带来一定乐观预期。
• 基本面：现货市场成交氛围偏弱，无锡到货增加，佛山升水抑制消费。煤炭价格供需两弱，成本支撑有限。
• 交易策略：四季度供应阶段性偏少，社会库存偏低，但宏观环境偏弱。建议关注月底LME针对俄铝的政策变化，以及11月美联储加息表述对市场的影响。若煤炭价格下行，可能带动铝价走弱，建议维持区间震荡思路，关注打破僵局的变量。

锌

主要观点

• 价格走势：沪锌受外盘影响低开低走，随后震荡修复部分跌势，2212合约下跌215元至24050元/吨。
• 基本面：进口窗口开启期间有近万吨货源可能流入国内，9月净出口0.48万吨。加工费上行，国产加工费上涨50元至4400元/吨，进口TC上涨5美元至265美元/干吨。
• 市场情绪：现货成交氛围走弱，基差和月差收窄，贸易商积极出货，但下游采购意愿不足。欧洲能源价格下跌引发对欧洲冶炼厂重启的担忧。
• 交易策略：期货市场因挤仓和政策监管影响，多头减仓明显。建议在宏观情绪不乐观的背景下，关注锌价承压走势，避免逆势操作。

镍&不锈钢

主要观点

• 价格走势：沪镍指数减仓上行，空头规避交割月风险。内外盘分化明显，沪镍受现货升水支撑偏强，伦镍受贴水和美元压制偏弱。
• 基本面：镍产业链正值旺季，成本传导顺畅。进口镍陆续到货，俄镍升水回落，金川镍升水依然坚挺。
• 交易策略：短期基本面矛盾难以缓解，长期宏观环境偏弱，建议维持“短多长空”策略，等待货源增加或下游消费走软后再进行空单操作。
• 不锈钢：现货基差走软，期货盘面维持盘整。高镍铁上游红土镍矿强势，下游采购积极，但印尼镍铁到货和需求淡季可能引发钢厂降价，不锈钢或于11月中下旬开始累库。建议空头等待冲高后右侧入场机会。

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