20221124-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色市场分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了2022年11月24日铜、铝、锌三类基本金属的市场走势、供需情况及宏观经济影响，提供了相应的后市展望和策略建议。报告内容涵盖市场数据、库存变化、行业动态及分析师承诺与免责声明。

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主要观点与策略建议

铜市场

• 市场走势：昨日夜盘沪铜偏弱震荡，整体呈现震荡回落态势。
• 宏观背景：国内10月经济数据表现疲软，社零、固定资产投资、地产销售、净出口环比均回落，显示经济压力仍在。
• 基本面分析：铜矿TC继续上行，部分冶炼厂与Freeport开启第二轮长单谈判，但预期数值不一致，供应端仍存在不确定性。
• 需求分析：10月规模以上工业增加值同比增长5%，但社会消费品零售同比下滑，基建投资增速加快，制造业投资稳健增长，房地产投资仍低迷。
• 库存情况：截至11月18日，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.63万吨至12.17万吨，连续三个周一累库现象被打破，但总库存仍高于去年同期。
• 策略建议：近期铜价上涨是多方利多因素共振的结果，但本周宏观情绪消退，铜价预计维持震荡走势。

铝市场

• 市场走势：昨日夜盘沪铝震荡走高。
• 供应端：LME确认不会单独制裁俄铝，俄铝流入国内担忧减弱。国内电解铝运行产能增至4034.3万吨，但西南地区电力供应紧张可能影响产量。
• 需求端：工业型材周度产量环比增加1%，但同比增幅达16.7%，建筑型材产量同比减少17.7%，成为主要拖累。
• 库存情况：11月21日，SMM统计国内电解铝社会库存53万吨，较上周四下降1.7万吨，月度库存下降8.2万吨，较去年同期下降49.7万吨，库存连续创新低。
• 策略建议：供应端干扰仍存，但铝价上行空间受下游需求疲软抑制，短期预计维持震荡偏强走势。

锌市场

• 市场走势：昨日夜盘沪锌震荡走高。
• 基本面分析：全球锌市供应过剩，WBMS数据显示2022年1-9月供应过剩29.1万吨，而2021年全年为短缺11.56万吨。国内锌矿加工费大幅回升，进口锌矿到货增加，供应趋于宽松。
• 需求端：基建投资对锌需求有一定带动，但压铸锌受地产拖累，精炼锌需求也因疫情有所减弱。
• 库存情况：截至11月18日，SMM七地锌锭库存总量为6.02万吨，较上周一减少0.25万吨，但较上周五增加0.14万吨。总体库存仍处于相对低位。
• 策略建议：预计随着锌锭供应增加，供需将逐渐宽松，锌价中长期偏向于下移。

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宏观资讯

• 美联储：11月FOMC会议纪要显示，多数官员认为应放缓加息步伐，利率目标将比加息速度更重要。
• 欧元区：11月制造业PMI初值为47.3，连续五个月低于荣枯线，经济下滑压力持续。
• 新西兰联储：加息75个基点至4.25%，为2008年以来最高水平。
• 美国经济数据：11月制造业PMI为47.6，为30个月新低，但耐用品订单和新屋销售数据超预期反弹，显示经济仍有韧性。
• 政策动向：国常会表示将适时运用降准等工具，保持流动性合理充裕。

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行业要闻

• 德国：计划对能源公司征收暴利税，但财政部长表示不会增加税收。
• 欧盟：考虑对俄罗斯石油实施价格上限，但各国在具体水平上存在分歧。
• 美国钻井：石油钻井平台数量连续第二个月增加，天然气钻井平台则削减。
• 摩根大通预测：铜价可能在2023年第二季度筑底，第三季度预期平均为7,300美元/吨，第四季度开始出现更持续的复苏。
• 发改委政策：持续推进节能标准更新，遏制高耗能、高排放项目发展。

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市场数据更新

铜市数据

• 沪铜主力收盘价：2022/11/23为64890元/吨，较前一交易日上涨0.74%。
• SMM1#电解铜价：2022/11/23为65280元/吨，小幅上涨0.16%。
• SMM现铜升贴水：下降6.02%，至415元/吨。
• LME铜价：伦铜电3收盘价为8027.5美元/吨，较前一交易日微涨0.40%。
• 库存变化：LME库存环比减少0.38%，COMEX铜库存环比增加2.50%。
• SHFE铜仓单：SHFE铜注册仓单环比减少6.50%，库存总计环比增加11.23%。

铝市数据

• 沪铝主力收盘价：2022/11/23为18895元/吨，微涨0.11%。
• LME铝价：伦铝电3收盘价为2390美元/吨，较前一交易日下跌1.92%。
• 库存变化：LME库存环比减少0.74%，SHFE库存总计环比下降9.28%。
• 升贴水：LME现货升贴水（0-3）环比上涨，SHFE现货升贴水稳定。

锌市数据

• 沪锌主力收盘价：2022/11/23为23600元/吨，微跌0.38%。
• LME锌价：伦锌电3收盘价为0美元/吨，较前一交易日大幅下跌。
• 库存变化：LME总库存环比减少0.24%，SHFE锌库存总计环比增加2.39%。
• 升贴水：SMM锌锭现货升贴水下降1%，LME现货升贴水环比上升7.25%。

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分析师承诺

• 报告基于分析师独立、客观的研究，不受到任何第三方影响。
• 数据来源为公开资料，分析逻辑基于职业理解，结论力求准确公正。

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免责声明

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