20230327-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色金属市场分析总结

核心内容概览

兴证期货研发中心于2023年3月27日发布有色金属市场分析报告，涵盖铜、铝、锌三大品种的后市展望、策略建议、宏观资讯、行业要闻及市场数据更新。报告分析了近期市场走势，并对供需格局、库存变化及政策影响进行了综合评估。

---

主要观点与策略建议

沪铜

• 市场走势：周五夜盘沪铜低开震荡，短期不宜追空。
• 宏观因素：美联储3月加息25基点，符合预期，但鲍威尔强调抗通胀，市场风险情绪收缩。
• 基本面：铜精矿发运改善，原料宽松，但冶炼厂检修增多，供给改善有限；需求端民用工程订单回升，但整体增量有限。
• 库存情况：SMM全国主流地区铜库存连续4周去库，回吐节后涨幅。
• 结论：铜价重心仍以向下为主，短期震荡为主，不宜追空。

沪铝

• 市场走势：周五夜盘沪铝偏弱震荡，短期回调后基本面仍具支撑。
• 宏观因素：国内政策延续税费优惠，提振市场信心。
• 基本面：云南减产增速放缓，供应端有所改善；出口数据同比减少，需等待房地产信心修复。
• 库存情况：SMM电解铝锭社会库存环比下降，但较历史同期仍偏高。
• 结论：短期不宜追空，中长期仍需关注需求复苏节奏。

沪锌

• 市场走势：周五夜盘沪锌偏弱震荡，短期维持震荡格局。
• 基本面：Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，海外对锌精矿需求提升，进口矿TC回落；年后镀锌消费强势，市政、房建项目落地支撑锌价。
• 库存情况：SMM七地锌库存环比下降，垒库节奏放缓。
• 结论：短期震荡，中长期供需将逐步宽松，价格中枢偏向下移。

---

宏观资讯要点

1. 美联储政策：3月加息25基点基本符合预期，但鲍威尔强调抗通胀，可能进一步加息；卡什卡利立场软化，认为衰退风险上升。
2. 美国经济数据：3月Markit制造业PMI初值为49.3，服务业PMI初值为53.8，显示经济复苏迹象。
3. 美国国债持有：外国央行持有的美国国债规模单周减少760亿美元，创2014年以来最大降幅。
4. 中国政策：延续和优化实施阶段性税费优惠政策，包括研发费用加计扣除比例提升至100%，以及降低失业和工伤保险费率至2024年底。
5. 经济增长预期：中国将经济增长目标定为5%左右，货币政策具有较大回旋余地。

---

行业要闻

1. 铜：金川集团启动40万吨/年智能铜电解项目。
2. 铝：国务院继续对煤炭实施零进口暂定税率，支持国内供应稳定。
3. 锌：Nyrstar法国Auby炼厂复产，预计3月底全面满产；全球铜库存处于历史低位，亚洲需求可能推动铜价上涨。

---

市场数据更新

铜市

• 价格：沪铜主力收盘价69760元/吨，较前一交易日上涨2.02%；SMM电解铜价69245元/吨，上涨0.87%。
• 库存：SHFE铜库存总计161152吨，较上周五下降13.15%；LME铜库存72675吨，环比下降1.10%。
• 升贴水：国内铜现货升贴水上涨41.18%，LME铜现货升贴水大幅回落120.51%。

铝市

• 价格：沪铝主力收盘价18470元/吨，上涨1.27%；SMM A00铝锭价18150元/吨，上涨0.28%。
• 库存：SHFE铝库存总计293291吨，较上周五下降6.20%；LME铝库存532725吨，环比下降1.17%。
• 升贴水：国内铝现货升贴水小幅上涨，LME铝现货升贴水小幅回落。

锌市

• 价格：沪锌主力收盘价22680元/吨，上涨2.84%；SMM 0#锌锭现货价22520元/吨，上涨1.20%。
• 库存：SHFE锌库存总计99839吨，较上周五下降13.72%；LME锌库存39650吨，环比下降0.13%。
• 升贴水：国内锌现货升贴水维持稳定，LME锌现货升贴水小幅上涨。

---

关键信息总结

• 铜：供给逐步改善，但需求复苏有限，库存持续去库，价格受宏观压制，短期震荡。
• 铝：供应端改善，需求端待修复，库存下降但历史高位，短期不宜追空。
• 锌：产能释放，进口矿TC回落，库存下降，短期震荡，中长期价格中枢下移。
• 宏观影响：美联储政策收紧，但市场预期存在分歧；中国政策支持，经济目标明确，货币政策灵活。
• 库存趋势：铜、铝库存均呈现下降趋势，锌库存变化较小，但全球铜库存处于历史低位，风险较高。

---

分析师承诺与免责声明

• 分析师林玲承诺以独立、客观的态度出具报告，分析基于公开资料及自身判断，不接受第三方授意。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断是否符合其投资目标及风险承受能力。
• 兴证期货对报告内容的准确性、完整性不作保证，不对使用报告导致的损失承担责任。
• 报告版权归属兴证期货有限公司，未经许可不得翻版、复制或发布。