保险业税优三部曲之二：免税健康险全面试点，从保障支付到保险服务-20180517-长江证券-15页-1mb

保险Ⅱ行业总结：免税健康险与商业健康险发展分析

核心内容

本报告围绕保险Ⅱ行业中的免税健康险与商业健康险展开，分析了其发展背景、政策推进、市场表现、盈利模式及未来趋势。重点探讨了健康险在医疗卫生费用快速增长背景下，如何通过制度引导、服务优化与风控能力提升，推动行业发展。

主要观点

1. 免税健康险政策推进

• 试点时间：2017年7月起，免税健康险在全国范围内全面推广。
• 产品特点：
  • 免税额度：每年2400元或每月200元。
  • 保障范围：涵盖住院及门诊、特定门诊、慢病门诊等。
  • 产品设计：允许带病投保和保证续保，增强保障性。
• 税优健康险是制度引导商业健康险发展的第一步，旨在降低个人医疗负担，提升社会支出占比。

2. 医疗卫生费用快速增长

• 费用增速：近10年保持10%以上的年增长，2016年达到6.2%占GDP比重。
• 支出结构：
  • 个人支出占比约28.8%；
  • 社会支出占比约41.2%，包括社保和商业健康险。
• 趋势：政府支付受限，商业健康险将成为缓解医疗费用压力的重要手段。

3. 商业健康险市场快速增长

• 险种分类：包括疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险和护理保险。
• 主要险种：重疾险和医疗报销类险种占主导。
• 市场表现：
  • 2012年至今，健康险保费收入同比增速长期保持在15%以上。
  • 2017年健康险赔付支出约为1295亿元，占医疗费用支出比重为2.2%。

4. 专业健康险公司盈利增强

• 盈利路径：通过优化费用率、稳定赔付率提升盈利。
• 费用率：随着保费规模扩大，费用率逐步下降。
• 赔付率：逐步回归稳定，部分公司通过理财型产品提升收入。
• 盈利分化：平安健康盈利趋势稳定，人保健康和昆仑健康波动较大，和谐健康曾因理财型产品出现盈利波动。

关键信息

1. 免税健康险试点情况

• 试点时间：2016年1月1日开始，2017年7月1日全国推广。
• 试点公司：共30家，分6批批准，包括人保健康、平安健康、昆仑健康、和谐健康等。
• 产品方案：
  • 保额：住院及门诊20万，特定门诊2万，慢病门诊3千。
  • 账户类型：万能型，结算利率1.75%-3%。
  • 投保人群：分为有医保和无医保纳税人，提供不同保障方案。

2. 上市险企布局重疾险

• 重疾险特点：提供重大疾病保障，新单利润率在70%-90%。
• 主要产品：
  • 新华保险：健康无忧（保费占比7.7%）。
  • 中国平安：平安福附加重疾（保费占比2.9%）。
  • 太平保险：金佑人生附加重疾（保费占比6.8%）。
• 市场趋势：重疾险作为重要中长期保障业务，持续受到关注。

3. 健康险产业链与风控建设

• 用户交互性：健康险具有较强用户交互性质，购买、理赔、结算流程优化是重要竞争点。
• 服务创新：提供陪诊、电话咨询、绿色通道等服务，部分公司引入基因检测、体检等差异化服务。
• 平台建设：中国平安通过“平安好医生”、“万家医疗”等平台构建医疗健康生态圈，实现“保险+服务”模式。
• 风控管理：通过与医院系统对接，实现全流程跟踪，控制道德风险与逆选择问题。

投资建议

重点公司推荐

风险提示

1. 保费转型节奏不及预期；
2. 利率水平趋势性下行。

图表目录（关键数据）

• 图1：我国卫生支出构成
• 图2：社会卫生支出占比持续提升
• 图3：总卫生费用占GDP比例逐年攀升
• 图4：我国医疗健康体系的3大层次9大板块
• 图5：健康险保费收入近年来增长迅速
• 图6：健康险支出规模及在卫生费用中的比重
• 图7：商业健康险主要分为4大类
• 图8：2009年健康险保单数量对比
• 图9：2009年健康险保费结构对比
• 图10：专业健康险公司盈利分化明显
• 图11：近年来健康险公司ROE有一定上升

附录：重要数据对比

表1：基础医疗保险与税优健康险对比（单位：元、万元）

表2：专业健康险公司经营数据（单位：亿元）

表3：专业健康险公司赔付率与费用率（单位：%）

结论

健康险市场正处于快速增长阶段，政策支持、用户互动增强及服务创新是其发展的核心驱动力。随着医保支付压力增大，商业健康险将承担更重要的角色。未来，健康险将在保障支付与保险服务之间实现价值提升，而互联网销售、全面服务能力与良好的核保核赔流程将放大税优政策的效力，推动健康险市场持续壮大。