20241110-华联期货-锌周报_需求弱势_宏观支撑_33页_6mb

华联期货锌周报总结（20241110）

宏观与市场概况

本周锌价维持高位震荡，主要受宏观避险情绪和美联储降息预期支撑。美国大选后市场观望氛围浓郁，美元走强对有色形成压制，但对美联储降息路径的期待仍存支撑。沪锌月差维持300元/吨左右，价格区间围绕25000元/吨运行。基本金属锌价格走势受供需影响，当前供需博弈激烈，价格维持高位。

供应分析

锌矿供应偏紧，北方进入冬季，精矿供应依旧不足，预计一季度将趋缓。国内炼厂生产亏损，多数企业处于减产状态，百川盈孚调查显示短期内供应增量有限。海外方面，韩国炼厂减产传闻频发，国内环保政策趋严，影响下游开工。

需求分析

下游需求疲软是推动锌价上行的主要阻力。镀锌行业受环保影响较大，京津冀等地管控严格，镀锌板产量和开工率数据冷淡。氧化锌和锌合金业消费表现偏差，终端需求未见明显起色。淡季效应叠加环保因素，消费端缺少亮点，整体需求预期不足。

库存状况

库存方面，经调查，LME库存周环比增加，上期所及现货库存有所下降，供需两端短期偏紧的局面有所缓解。

策略观点

短期锌价有望宽幅震荡。建议逢高沽空zn2501合约，参考前期高点作为支撑位。期权方面，可考虑卖出跨式期权，以应对市场预期变化。

资讯要点

• 镀锌加工费维持高位，炼厂采购按需进行。
• 江苏新增一条冷轧板生产线有望改善锌消费结构。
• 全球锌矿资源紧张程度较高，进口依赖度低，原料保障压力显著。
• 需关注美联储议息会议的释放信号对市场情绪的潜在影响。