20230409-华泰期货-锌周报_关注宏观情绪对价格的干扰_锌价弱势运行_5页_610kb

锌价弱势运行分析总结

核心内容

本报告分析了近期锌价的运行趋势，指出锌价受宏观情绪和供应预期的压制，同时受到低库存的支撑，短期内维持区间震荡格局。报告建议投资者采取高抛低吸的策略，并关注未来国内外政策和经济数据的变化对锌价的影响。

主要观点

• 锌价走势：锌价近期偏弱震荡，主要受宏观情绪和海外供应增加预期影响。
• 宏观情绪：整体市场情绪偏弱，对经济走势的预期变动是影响锌价的重要因素。
• 供应情况：
  • 锌精矿进口加工费维持在200-230美元/干吨，国产加工费在4800-5500元/金属吨，均较上周有所下调。
  • 海外矿端供给不稳定，炼厂成本压力减小，利润回升，复工复产预期增强，导致进口矿流入减少。
  • 国内部分矿山因政策原因推迟复工复产，产量受限，但炼厂库存相对充裕，冶炼利润仍处于高位。
• 消费情况：
  • 镀锌板现货出货尚可，库存压力不大。
  • 锌合金市场未达预期，传统旺季未能有效拉动需求。
  • 氧化锌行业开工略有提升，受益于终端汽车产业的改善。
• 库存变化：
  • 国内锌锭库存降至14.75万吨，较上周减少0.44万吨。
  • LME锌库存增加至44900吨，显示海外市场供应有所回升。

关键信息

• 价格变动：
  • 伦锌价格周内下跌3.56%，至2804.0美元/吨。
  • 沪锌主力下跌2.75%，至22140元/吨。
• 升贴水变化：
  • SHFE锌现货升贴水由31.5元/吨降至16.49元/吨。
  • LME锌现货升贴水由上周水平有所变化，但未明确具体数值。
• TC（加工费）变化：
  • 国产&进口矿TC显示加工费持续下调，反映市场对供需关系的调整。
• 利润情况：
  • 锌矿生产利润和精炼锌生产利润均有所下降，但整体仍维持在较高水平。
  • 副产品硫酸利润稳定，对锌价形成一定支撑。
• 库存数据：
  • 国内库存与沪锌主力价格走势呈现一定关联性。
  • LME锌库存季节性变化显示市场供需趋于平衡。
  • 上期所锌库存和上海保税库库存数据反映市场流动性状况。

风险提示

• 流动性收紧：若市场流动性快速收紧，可能对锌价造成下行压力。
• 消费不及预期：若消费端表现不佳，锌价可能进一步承压。
• 海外能源危机：海外能源供应紧张可能影响锌的生产与运输，从而对价格产生扰动。

策略建议

• 单边策略：中性，不建议大规模做多或做空。
• 套利策略：中性，可关注国内外价差变化，寻找套利机会。
• 操作建议：以高抛低吸为主，关注市场情绪和政策动向，适时调整仓位。

图表说明

报告附有12张图表，涵盖锌升贴水、TC加工费、生产利润、库存变化及进口盈亏等关键指标，数据来源为SMM和华泰期货研究院，用于辅助分析锌价走势及市场供需情况。

免责声明

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