20210805-中财期货-PTA_MEG投资策略月报_TA供需良好支撑价格_EG累库预期价格承压_13页_1mb

PTA与EG（乙二醇）市场分析总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）与EG（乙二醇）市场进行了详细分析，涵盖了价格走势、供需变化、成本支撑、库存情况及投资策略等方面。整体来看，PTA市场在短期震荡偏强，中期震荡，操作建议为逢低买入；EG市场短期震荡，中期震荡偏弱，操作建议为逢高做空。

主要观点与关键信息

PTA市场

价格走势

• 短期：震荡偏强
• 中期：震荡
• 7月华东现货月均价5202.68元/吨，环比上涨8.66%
• 8月PTA价格有望维持高位，但存在累库预期，价格承压

供需分析

• 供应端：8月多套设备计划检修，预计PTA整体月均负荷维持在76%附近
• 需求端：8月聚酯行业有新装置投产预期，需求增加，PTA市场仍延续去库格局
• 库存：截至7月30日，PTA社会库存约349.68万吨，工厂库存天数约4天，库存继续下行

成本端

• 国际油价震荡，市场预期OPEC+增产意愿强烈
• PX价格小幅上涨，亚洲PX价格为956美元/吨，CFR中国价格为959美元/吨
• PX加工费维持高位，预计8月PX价格在900-1000美元/吨CFR
• PTA加工费上涨至877元/吨，月均加工费618.29元/吨，较上月上涨16.85%

风险提示

• 油价回调（利空）
• 库存仍然较高（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修情况
• 新产能投产进度
• 终端订单情况

EG市场

价格走势

• 短期：震荡
• 中期：震荡偏弱
• 7月华东现货月均价5269元/吨，环比上涨6.47%
• 8月乙二醇价格有望前高后低，整体维持震荡偏弱格局

供需分析

• 供应端：7月国内乙二醇平均开工负荷60.86%，煤制乙二醇开工率较低，约36.79%
• 需求端：聚酯行业新增产能释放，需求稳定，乙二醇市场维持紧平衡
• 库存：截至7月30日，华东主港乙二醇库存约50.1万吨，港口库存维持低位

成本端

• 国内动力煤供需偏紧，价格难以下跌，成本支撑明显
• 国际油价震荡，对EG价格形成一定支撑

利润情况

• 煤制EG利润为-654元/吨
• 甲醇制EG利润为-740.86元/吨
• 乙烯制EG利润为28.25美元/吨
• 石脑油制EG利润为-12.11美元/吨

风险提示

• 国际油价回调（利空）
• 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修情况
• 新产能投产进度
• 终端订单情况

操作建议

• PTA：逢低买入
• EG：逢高做空

逻辑驱动因素

PTA

1. 市场预期OPEC+增产意愿强烈，国际油价震荡为主
2. 8月PTA装置检修频繁，整体负荷维持低位
3. 8月PTA产量环比增加，聚酯行业新增产能，需求预期上升

EG

1. 国际油价震荡，国内动力煤供需偏紧，成本支撑明显
2. 8月乙二醇供应端有新增产能释放，但需求端维持高位
3. 8月乙二醇到货预期一般，库存累库缓慢，市场强现实支撑仍在

附录：关键数据汇总

PTA装置检修情况（2021年7月）

EG新装置投产计划

结论

PTA市场受成本支撑和聚酯需求增长影响，短期震荡偏强，中期震荡；EG市场则因成本支撑和需求稳定，短期震荡，中期震荡偏弱。建议投资者在PTA市场逢低买入，EG市场逢高做空。关注聚酯开工率、PTA与EG装置检修及新产能投产情况，以及终端订单变化，以应对市场波动。