20180709-华泰证券-轻工制造行业周报（第二十七周）_8页_804kb

行业周报（第二十七周）总结

核心内容

本周轻工制造行业评级为增持（维持），主要关注点包括废纸进口审批、纸价走势、地产销售数据以及重点公司动态。

主要观点

• 废纸进口审批增加：第15批废纸限制进口许可证审批共177.34万吨，其中玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业等龙头纸企获得较大配额，表明其在进口废纸方面具备显著优势，有助于维持成本优势。
• 纸价走势：国废黄板纸及箱板瓦楞纸价格小幅上涨，但涨幅收窄；文化纸价格延续下跌趋势，市场观望气氛浓厚。
• 地产销售增长：2018年上半年百强房企销售金额同比增长36.5%，6月单月销售金额达到11094亿元，创历史新高。精装修交付比例持续提升，预计到2020年将达到50%左右，带动家居工装渠道放量。
• 重点公司推荐：推荐帝欧家居、顾家家居、喜临门、美克家居、索菲亚、山鹰纸业、晨鸣纸业和太阳纸业等公司，认为其在行业增长和盈利预期方面具备优势。

关键信息

一、废纸进口情况

• 2018年1-5月废纸累计进口598万吨，同比下滑52%。
• 第15批废纸进口审批额度为177.34万吨，其中玖龙纸业占54.54%，理文造纸占24.69%，山鹰纸业占10.59%。
• 前15批累计核准进口废纸1261.75万吨，玖龙纸业、山鹰纸业、理文造纸等占据较大份额。

二、纸价与市场趋势

• 国废：黄板纸上周均价为3075元/吨，环比上涨0.95%；箱板瓦楞纸均价为4831元/吨，环比上涨0.3%。
• 纸浆：进口针叶浆周均价6449元/吨，环比下跌0.6%；阔叶浆和本色浆价格环比持平或微跌。
• 文化纸：铜版纸和双胶纸价格均下跌，铜版纸环比下降0.7%，双胶纸环比下跌1.2%。
• 白板纸和白卡纸：价格基本持平或小幅下跌，市场出货速度有所加快。

三、地产销售与精装修趋势

• 2018年上半年百强房企销售金额同比增长36.5%，6月单月增长达48%。
• 精装修市场规模持续增长，预计到2020年全国精装修比例将达48.4%，带动家居产品工装渠道销售。

四、重点公司及动态

五、风险提示

• 环保执行不及预期：可能影响中小产能的出清速度，进而影响纸企市场份额和盈利能力。
• 地产销售低于预期：由于家用轻工属于地产后周期消费品种，地产销售增速若超预期下滑，将影响家居收入增长的可持续性。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司