20180709-华泰证券-石油化工__行业周报（第二十七周）_15页_1mb

行业周报（第二十七周）总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于2018年7月第二周化工行业的整体表现及未来趋势。核心观点指出，行业盈利中枢有望持续抬升，长期将走向集中和一体化。短期来看，化工品下游逐步进入淡季，但部分细分领域如农化、纺织需求相对刚性；中期，环保政策趋严及供给端新增产能释放趋缓，将对行业形成利好，尤其在染料、农药、橡胶助剂等领域。同时，OPEC增产不及预期，叠加伊朗问题，国际油价维持强势，有助于化工品整体价格上涨。

主要观点

• 行业趋势：行业景气中期可能有反复，但预计化工大部分子行业供需格局将持续改善，化工品价格中枢有望抬升。
• 长期展望：化工行业将逐步走向集中和一体化，龙头企业市场份额有望不断提升。
• 环保影响：苏北、江苏等地环保整治力度超市场预期，活性染料、部分农药价格持续上涨，相关子行业龙头受益。
• 油价影响：国际油价维持强势，有利于化工品整体趋势。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 彩虹新材（603650.SH）：61.09%
• 中农立华（603970.SH）：21.04%
• 甘肃电投（000791.SZ）：18.41%
• 洪汇新材（002802.SZ）：10.48%
• 金路集团（000510.SZ）：9.67%
• 湘潭电化（002125.SZ）：8.63%
• 华峰超纤（300180.SZ）：8.31%
• 金牛化工（600722.SH）：5.77%
• 名臣健康（002919.SZ）：5.60%
• 华鼎股份（601113.SH）：4.95%

一周跌幅前十公司

• 兆新股份（002256.SZ）：-31.86%
• 亚星化学（600319.SH）：-25.84%
• 兰太实业（600328.SH）：-19.69%
• 科创新源（300731.SZ）：-17.59%
• 南京聚隆（300644.SZ）：-15.09%
• 赞宇科技（002637.SZ）：-14.75%
• *ST三维（000755.SZ）：-13.20%
• 新开源（300109.SZ）：-12.66%
• 集泰股份（002909.SZ）：-12.53%
• 晶华新材（603683.SH）：-12.23%

化工品价格行情

• 涨幅前十：聚丙烯酰胺（14.8%）、苯胺（14.4%）、氯化铵（11.1%）、硫酸（9.3%）、味精（8.4%）、中国LNG现货（8.3%）、甲醛（6.6%）、液化气（6.3%）、烧碱（5.9%）、啶虫脒（5.9%）。
• 跌幅前十：三元乙丙橡胶（-30.4%）、双氧水（-12.3%）、碳酸锂（-8.5%）、丁晴橡胶（-8.3%）、防老剂RD（-8.3%）、醋酐（-7.5%）、防老剂4020（-7.3%）、醋酸（-6.1%）、炭黑（-5.4%）、纯碱（-4.9%）。

重点产品动态

• 中美加征关税：涉及化工品包括橡胶、塑料制品、树脂等，对行业影响较大。
• 丙烷价格上涨：华东CIF价格周环比上涨3.4%至612.5美元/吨，月环比上涨12.9%。
• 环保整治：苏北、江苏沿海化工园区整治力度超预期，活性染料、部分农药价格上涨。

投资主线推荐

1. 环保因素影响：浙江龙盛（染料）、扬农化工（农药）、阳谷华泰（橡胶助剂）等子行业龙头受益。
2. 成长主线：飞凯材料、国瓷材料、利安隆等公司因电子化学品、新材料等业务增长被重点看好。
3. 民营炼化：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份等公司因油价强势及下游需求刚性，被看好。
4. 低估值龙头：万华化学、华鲁恒升等公司通过存量优化和新品类扩张，有望提升市场份额。

重点公司概览

• 利安隆（300596.SZ）：2018H1净利预增20%-40%，Q2增速环比提升，维持“增持”评级。
• 浙江龙盛（600352.SH）：2018H1净利预增120%-140%，环保高压下染料价格有望延续上涨，维持“增持”评级。
• 万华化学（600309.SH）：吸收合并交易预案获批准，EPS预测提升，维持“增持”评级。
• 飞凯材料（300398.SZ）：Q1净利增长398%，EPS预测提升，维持“增持”评级。
• 扬农化工（600486.SH）：2018Q1净利大增111%，EPS预测提升，维持“增持”评级。
• 华鲁恒升（600426.SH）：2018H1净利预增202%-211%，略超预期，维持“增持”评级。
• 恒力股份（600346.SH）：Q1净利增69%，超市场预期，维持“增持”评级。
• 阳谷华泰（300121.SZ）：2018H1净利预增155%-185%，符合预期，维持“增持”评级。
• 东华能源（002221.SZ）：2018H1净利预增40%-80%，维持“增持”评级。
• 金发科技（600143.SH）：年报业绩低于预期，Q1增长46%，维持“买入”评级。
• 卫星石化（002648.SZ）：乙烷裂解项目推进较快，维持“增持”评级。
• 长青股份（002391.SZ）：2018H1净利预增30%-60%，上调EPS预测，维持“增持”评级。
• 桐昆股份（601233.SH）：2018H1净利预增112.7%-122.4%，维持“增持”评级。

行业动态

• 尼日利亚石油协议：签署56亿美元石油协议，将对当地化工产业产生积极影响。
• 山东化工项目：确定450个重大项目，总投资1.8万亿元，推动高端化工发展。
• 江苏沿海化工整治：9月起关停202家化工企业，全面实施环保整治。
• 国务院蓝天保卫战：推动化肥农药使用量负增长，支持新型肥料发展。
• 万华博苏MDI装置检修：预计7月中旬至9月底进行超长时间检修，影响欧洲市场供应。
• 日本东海炭素收购理查德森炭黑公司：增强北美市场竞争力，成为全球第五大炭黑供应商。
• 中化与中化工合并：推动行业整合，形成全球最大化工企业。
• 农业农村部农药登记：654个农药产品拟获登记批准，21个原药产品扩大使用范围。
• 中央环保督察：完成下沉工作，各地查处环境违法问题，推动环保治理。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

图表说明

• 图表1：重点跟踪化工产品价格涨幅前十名
• 图表2：重点跟踪化工产品价格跌幅前十名
• 图表3：基础化工、石化子行业表现
• 图表4：重点公司一览表
• 图表5：重点公司最新观点
• 图表6：行业新闻概览
• 图表7：公司动态

总结

本周化工行业整体表现分化，部分公司涨幅显著，而另一些公司则面临较大跌幅。行业盈利中枢有望持续抬升，长期走向集中和一体化。环保整治力度超预期，对染料、农药、橡胶助剂等子行业形成利好。油价强势有助于化工品整体价格上涨。重点公司如浙江龙盛、万华化学、扬农化工等因业绩增长和环保影响被重点推荐。行业动态显示，国内外环保政策趋严，推动行业整合与升级，同时新能源和新材料领域发展迅速。