20160104-申万宏源-12月下半月申万宏源调研指数报告_节前看消费_节后看投资_27页_1mb

2015年12月下半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容概述

2015年12月下半月申万宏源调研综合指数从 $-0.3%$ 小幅反弹至 $6.1%$，但库存指数继续下行至 $-42.2%$，当前景气度指数升至 $1.6%$，未来6个月景气度预期则下滑至 $-22.0%$。整体来看，市场呈现需求底部震荡的状态，消费类行业表现相对较好，但投资类需求尚未明显复苏。报告指出，春节前关注消费类行业需求的持续性，春节后则重点关注投资需求的复苏。

主要观点与关键信息

1. 指数解读

• 调研综合指数：12月下半月小幅反弹，反映需求底部震荡。
• 库存指数：继续下行，显示市场库存压力较大。
• 当前景气度：略有上升，但未来6个月景气度预期下降，表明从业人员对市场前景仍持悲观态度。
• 市场趋势：春节前关注消费，春节后关注投资，整体市场仍处于淡季。

2. 行业调研结果

2.1 房地产中介

• 市场有所修整，成交量波动向下，多数城市房价稳定。
• 上海、苏州房价仍在上涨，重庆等地急售业主增加，成交价有所下跌。
• 二手房挂牌量、成交量、成交价均呈现波动，看房人气略有回落。
• 多数受访者对明年市场仍持乐观态度，认为潜在需求充足。

2.2 汽车经销商

• 订单量和到店客流保持增长，年底购买意愿明显提升。
• 库存压力依然存在，部分经销商反映厂商压库行为。
• 各品牌经销商表现分化，美系、德系、日系订单增长，自主品牌车价稳定。
• 经销商对明年行业景气度预期偏谨慎，购置税政策能否持续仍不确定，车价或有下调可能。

2.3 家电经销商

• 销量表现分化，部分因双12促销活动增长，部分因圣诞活动效果一般。
• 库存总体平稳，备库较为谨慎。
• 明年促销力度可能仍较大，企业利润收窄。
• 彩电、空调、洗衣机等品类销量有所改善，但冰箱、厨卫等品类需求回落。

2.4 机床经销商

• 年底仍未见起色，个别经销商反映销售恶化。
• 下游客户分布广泛，中上游企业经营压力大，重工业为重灾区。
• 多数国有企业持续亏损，员工面临辞退，产能出清仍需时间。

2.5 工程机械经销商

• 新机市场询价和订单无明显改善，弱于往年季节性表现。
• 二手设备交易活跃，二级市场受冲击。
• 市政、道路项目开工尚可，地产开发相关购机需求较少。
• 部分地区矿山企业关停，预计明年行业进一步恶化。

2.6 铜贸易商

• 市场交投清淡，升水价格下跌，下游开工率下滑。
• 春节后订单量和下游开工才可能恢复，1月消费清淡。
• 明年行业预期偏悲观，订单以短单为主。
• 进口量稳定，部分贸易商认为冶炼厂减产可能性不大。

2.7 公路货运

• 食品百货、乘用车等消费品货运量小幅增长，建材、化工等制造品需求惨淡。
• 运价与前期持平，但较去年同期有所下调。
• 当前行业景气度未明显改善，对明年前景持悲观预期。
• 市场不确定性较大，制造业走下坡路，影响消费行业。

2.8 出口货代

• 下半月出口货量强势反弹，多航线爆仓。
• 货主赶在春节前出货，船公司1月上调运价导致集中出货。
• 发达国家目的地运输需求旺盛，美线全年货运需求稳中向好。
• 欧地航线因涨价形成出货高峰，东南亚航线需求增长由节前出货带动。

关键数据与趋势

• 调研指数：从 $-0.3%$ 上升至 $6.1%$。
• 库存指数：继续下行至 $-42.2%$。
• 当前景气度：升至 $1.6%$，未来6个月景气度预期降至 $-22.0%$。
• 行业分化：消费类行业表现较好，投资类行业仍处低迷。
• 季节性影响：需考虑季节性因素，部分行业表现受季节影响明显。

调研方法与数据解读

• 调研方法：采用电话调研，便于与样本保持长期稳定沟通。
• 调研频率：每月进行一次调研，了解当月市场情况。
• 样本特点：草根性、广泛性、代表性，样本多为销售或市场人员。
• 数据类型：方向性问题，如订单环比变化、库存变化等。
• 扩散指数：反映样本点变化方向的一致性，数值在-1至1之间，正数表示更多样本反馈增长，负数表示更多样本反馈下降。
• 数据有效性：需时间检验，与实际数据可能存在差异。

附注信息

• 分析师：陈康、钟嘉妮、吴伟
• 联系人：何思远，联系方式：(8621) 23297445，邮箱：hesy@swsresearch.com
• 机构信息：隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担投资损失责任，市场有风险，投资需谨慎。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解调研结果及行业趋势。