20151103-申万宏源-10月下半月申万宏源调研指数报告_调研指数意外显著上升_27页_1mb

申万宏源调研指数报告总结（2015年10月下半月）

核心内容概述

2015年10月下半月申万宏源调研指数意外显著上升至8.1%，明显强于往年季节性表现。库存指数大幅下行至-25.2%，而当前景气度指数小幅降至-20.3%，未来6个月景气度则下滑至-0.0%。整体来看，部分行业出现边际改善，但多数行业仍面临需求不足和库存压力。

主要观点

• 调研指数表现：10月下半月调研指数显著上升，超出季节性预期，显示市场出现一些积极迹象。
• 库存情况：库存指数大幅下行，尤其是钢铁等主要行业库存处于低位，成为调研指数改善的重要因素。
• 景气度变化：当前景气度小幅下降，但未来6个月景气度趋于中性。
• 行业分化：不同行业表现差异较大，部分行业如房地产、汽车、家电出现改善迹象，而机床、公路货运、铜贸易商等仍表现疲软。

关键信息

1. 房地产中介

• 二手房成交量继续回落，房价企稳，门店人气回落。
• 一线城市价格企稳，但成交量明显下滑，部分核心地段房源稀缺。
• 二线城市房源供应充足，但成交热度下降。
• 房地产市场整体降温明显，部分城市需求透支严重，预计未来两年市场将转冷。

2. 汽车经销商

• 订单量和到店客流增长，购置税减半政策对小排量车型销售有拉动作用。
• 库存保持平稳，部分经销商为完成任务增加备库。
• 汽车行业景气度有所回升，预计旺季可持续至春节前。
• 限牌政策影响部分需求，但整体销售尚可。

3. 家电经销商

• 销量环比略有增长，但同比下滑，部分原因在于前期促销透支需求。
• 库存较往年同期减少，但部分经销商反映厂商有压库压力。
• 家电行业景气度未明显改善，需求恢复需时间，零售端竞争激烈。

4. 机床经销商

• 销售未见明显好转，但个别受访者表示10月销量突出。
• 军工、新能源、船舶需求相对稳定，但上游企业经营状况恶化。
• 行业整体景气度低迷，部分企业采取带薪休假等措施应对压力。

5. 工程机械经销商

• 新机销售略有改善，二手机询价量增长明显。
• 下游开工率有所提升，地方政府积极动员基建项目开工。
• 房地产投资尚未回暖，基建难以对冲地产下滑。
• 行业景气度出现边际改善，但整体仍偏弱。

6. 铜贸易商

• 下游消费未见明显改善，部分终端需求稳定但转化滞后。
• 铜库存处于低位，但多数贸易商预计铜价将继续走弱。
• 今年铜贸易商对市场预期偏悲观，行业亮点较少。

7. 公路货运

• 货运量不及预期，除家具、药品外，其他货品需求疲软。
• 部分社会车辆司机因货少而停工，运价维持前期水平。
• 今年经济增长放缓对传统货运行业造成较大打击，但部分调研对象乐观预期后期货量反弹。

8. 出口货代

• 下半月货量出现好转，景气度明显回升。
• 部分航线出现舱位紧张，运价有所上涨。
• 海外需求有所好转，欧地线、印巴、东盟、日本、南美、澳新等地区需求均出现改善。

行业调研结果总结

调研指数解读

• 扩散指数：申万宏源调研指数为-1至1之间的扩散指数，用百分比表示。
• 环比扩散指数：反映调研样本中反馈环比增加的样本比例与反馈环比减少的样本比例之差。
• 数据解读：调研数据基于环比变化，需考虑季节性因素，且与实际数据可能存在差异，需谨慎分析。

数据来源与方法

• 调研方法：采用电话调研，便于与样本保持长期沟通。
• 调研频率：月度调研，每月底进行调研，了解当月情况。
• 样本特点：具有草根性、广泛性和代表性，多为各区域销售或市场人员。
• 数据解读：扩散指数反映样本数据变化方向的一致性，不直接等同于实际数据变化。

总结

整体来看，2015年10月下半月申万宏源调研指数出现意外上升，部分行业如房地产、汽车、工程机械出现边际改善，但整体经济仍面临下行压力。部分行业如机床、铜贸易商、公路货运仍表现疲软，需求恢复缓慢。未来6个月景气度趋于中性，但需关注政策效果及市场变化对各行业的影响。