20220817-西南证券-天准科技-688003.SH-Q2归母净利润高增长_盈利能力大幅改善_4页_1mb

2022年Q2公司财务表现总结

核心内容

公司发布2022年半年报，上半年实现营收4.7亿元，同比增长25.1%，归母净利润0.03亿元，同比增长41.5%。其中，2022年Q2单季度营收3.2亿元，同比增长27.0%；归母净利润0.4亿元，同比增长62.1%。公司盈利能力显著改善，Q2毛利率提升至46.3%，净利率达到11.4%。

主要观点

• 业务增长情况：公司业务主要集中在半导体及泛半导体、新能源汽车、消费电子三大领域。其中，半导体及泛半导体业务增长最快，实现营收2.2亿元，同比增长53.9%，营收占比达48%；新能源汽车业务营收0.8亿元，同比增长32.1%，营收占比17.9%；消费电子业务营收1.6亿元，同比下降3.06%，营收占比34.2%。
• 盈利能力改善：公司整体毛利率同比下降0.7个百分点至43.7%，但Q2毛利率环比提升8.3个百分点，净利率同比提升0.08个百分点至0.7%，Q2净利率环比提升35.1个百分点至11.4%，显示公司盈利能力显著修复。
• 产品线拓展：公司产品多点开花，PCB业务产品线不断完善，LDI直接成像设备销量突破百台，AOI、AVI缺陷检测设备推向市场。在半导体领域，公司通过收购德国MueTec公司和参股苏州矽行半导体，布局前道晶圆检测设备，推动国产替代。同时，公司成为地平线征程5芯片的官方授权硬件IDH合作伙伴，征程5是车规级AI芯片，已获得比亚迪、自游家汽车、一汽红旗等车企的定点，域控制器业务未来成长空间大。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年的归母净利润分别为1.97亿元、2.59亿元、3.47亿元，对应EPS分别为1.01元、1.33元、1.78元，PE分别为44倍、34倍、25倍。未来三年归母净利润复合增速为37%，公司成长性良好。
• 财务结构优化：公司资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，资本结构趋于稳健。同时，公司运营效率有所提高，总资产周转率、固定资产周转率等指标提升。

关键信息

• 营收增长：2022年公司营收预计为17.27亿元，同比增长36.48%；2023年预计增长至23.37亿元，同比增长35.34%；2024年预计增长至28.69亿元，同比增长22.78%。
• 净利润增长：预计2022年归母净利润为1.97亿元，同比增长46.94%；2023年为2.59亿元，同比增长31.21%；2024年为3.47亿元，同比增长34.32%。
• 盈利能力指标：Q2毛利率提升至46.3%，净利率达11.4%。公司整体净利率由2021年的10.60%提升至2022年的11.41%。
• 估值指标：公司PE由2021年的65倍下降至2022年的44倍，2023年为34倍，2024年为25倍。PB由2021年的5.69倍下降至2024年的3.93倍。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好，盈利能力和估值均有提升空间。

风险提示

• 消费电子行业周期性波动风险
• 半导体设备研发不及预期风险
• 智能网联业务发展不及预期风险

财务分析指标

估值指标