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中微公司（688012）股票投资评级总结

核心内容

中微公司（688012）作为国内半导体设备领域的领先企业，2022年实现营收47.40亿元，同比增长52.50%，归母净利润11.70亿元，同比增长15.66%，扣非后归母净利润9.19亿元，同比增长183.44%。公司整体表现稳健，业绩增长显著，尤其在扣非后归母净利润方面实现大幅增长。分析师王达婷对中微公司维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2022年营收达47.40亿元，同比增长52.50%，创历史新高。
• 净利润增长：归母净利润同比增长15.66%，扣非后归母净利润同比增长183.44%，显示公司盈利能力显著增强。
• 毛利率提升：2022年综合毛利率为45.74%，较2021年提升2.38个百分点，盈利能力持续优化。

技术进展

• 刻蚀设备技术突破：公司针对逻辑器件的一体化大马士革刻蚀工艺和存储器件的极高深宽比刻蚀技术取得良好进展，开发了可调节电极间距的刻蚀机，满足不同工艺需求。
• 存储设备技术升级：自主开发的极高深比刻蚀设备采用400KHz偏压射频源，提升离子入射能量和准直性，确保深孔及深槽刻蚀符合规格。
• 薄膜沉积设备：首台CVD钨设备进入客户端验证，同时推进新型CVD钨和ALD钨设备的研发，以及ALD氮化钛设备的实验室测试。

订单增长

• 新签订单：2022年新签订单金额约63.2亿元，较2021年增长约21.9亿元，订单销售比达到1.33，显示市场认可度提升。

关键信息

投资建议

• EPS预测：预计2023-2025年EPS分别为2.24、2.76、3.40元。
• PE预测：对应PE分别为73倍、59倍、48倍，估值逐步下降，反映市场预期提升。
• 评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大。

风险提示

• 下游资本开支不及预期：若下游行业投资放缓，可能影响公司销售。
• 国产替代进度不及预期：若替代进程受阻，将影响市场份额。
• 贸易摩擦加剧：可能对出口业务造成不利影响。

盈利预测和财务指标

财务比率

现金流量

• 经营活动现金流净额：2022年为618百万元，2023年预计为2192百万元，显示公司运营效率提升。
• 投资活动现金流净额：2022年为-2887百万元，2023年预计为107百万元，显示公司投资活动逐步优化。
• 筹资活动现金流净额：2022年为482百万元，2023年预计为0，显示公司融资活动趋于稳定。

公司概况

• 最新收盘价：147.51元
• 总股本/流通股本：6.16亿股
• 总市值/流通市值：909亿元
• 52周内最高/最低价：147.51元 / 80.15元
• 第一大股东：上海创业投资有限公司，持股比例15.6%

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，中邮证券不承担因此导致的损失责任。

总结

中微公司（688012）在2022年实现了营收和利润的显著增长，特别是在扣非后归母净利润方面表现突出。公司技术攻关取得良好进展，产品线不断丰富，市场认可度提高。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面稳健，具备良好的发展前景。