20240707-华泰期货-碳酸锂年报_过剩局面持续_锂价或持续探底_26页_931kb

碳酸锂市场年度策略总结

一、2024上半年市场回顾

价格波动：碳酸锂期货2407合约价格从年初的108350元/吨下跌至87600元/吨，跌幅达19.15%。
其中，2月至3月因排产超预期及环保督察，价格反弹至125000元/吨；4月至5月，库存累积、需求放缓、进口增加导致价格连续下跌，现货贴水明显。

二、供需分析

1. 供应端
   • 锂矿供给显著增加，2024年新增产能50万吨（国内30万吨），盐湖产量回升、矿端进口增长。
   • 高成本矿（如云母矿）若价格跌破8万元/吨，可能导致部分企业减产退出。
2. 需求端
   • 新能源车与储能为需求主力，2024年全球新能源车产量预计增长27%，磷酸铁锂需求占比超68%。
   • 但需关注消费增速放缓，预计全年碳酸锂消费增速约24%。

三、库存与去库压力

• 截至6月底，中国碳酸锂库存达1069万吨，产业链各环节库存均大幅增加，供需过剩格局持续。
• 全年供需预测：国内供给63万吨，净进口20万吨，需求73万吨，过剩10万吨；全球过剩14万吨碳酸锂当量。

四、下半年展望

• 价格区间：预计2024H2碳酸锂价格运行于7-11万元/吨，短期内虽受政策扰动，但长期趋势看供给过剩压力难缓解。
• 风险点：全球供需变化、海外政策影响（如欧美关税）、新能源车需求增速放缓。

五、交易与策略建议

• 成本支撑有限，若价格跌破成本线或触发减产退出。
  寻找底部支撑，建议盐湖、回收企业根据成本套保，下游可在仓单注销期从盘面采购。

六、政策与事件影响

• 欧美关税政策对新能源车出口短期扰動，但中国出口占比低，影响有限。
• 中长期需关注欧盟对锂电池供应链调整的潜在限制。

结论

2024年碳酸锂供需双增，但过剩结构难改善，价格或持续探底至7万元支撑，短期政策扰动增加市场波动。

参考来源：华泰期货研究院《碳酸锂年度策略报告》2024年