20230111-国元证券-国元早安直通车_10页_1mb

行业观点与策略总结

核心内容

本周A股市场整体呈现回暖趋势，流动性状况有所改善，IPO融资金额减少，但交易活跃度回升。全球股市也迎来开门红，权益基金表现优于宽基指数，尤其是港股和消费主题基金表现突出。市场情绪和风险偏好有所上升，但部分行业仍面临压力，如医药生物、商贸零售等。

主要观点

• 宏观流动性：上周央行货币市场资金净投放量为-16010亿元，M1增速4.6%，M2增速12.4%。社融同比少增6109亿元，企业债券、政府债券、人民币贷款是主要拖累项。
• 利率与资金价格：短端利率下行，SHIBOR隔夜利率为0.54%，R007和DR007分别为1.91%和1.47%。同业存单发行规模和利率均有所下降。
• A股流动性：市场整体回暖，两融规模略有下降，但融资买入额占比上升，市场风险偏好提升。北向资金持续净流入，陆股通净流入200.18亿元。
• 行业表现：28个申万一级行业上涨，计算机、建筑材料、通信涨幅较大，农林牧渔、社会服务、交通运输跌幅相对较大。
• 估值变化：主要指数市盈率（TTM）上涨，历史分位数也有所提升。成长型与价值型指数估值差异显著，创业板指/沪深300相对市盈率和市净率均有所上涨。
• 风险溢价：A股风险溢价下降，市场风险偏好上升，但创业板指风险溢价有所上升，可能反映市场情绪的分化。

关键信息

一级市场

• 上周IPO融资金额为9.9亿元，较前一周大幅减少，预计节后IPO公司数量回升。
• 2023年1月第一周股权融资总额214亿元，IPO募资11亿元，受春节临近影响，融资规模偏小。

二级市场

• 新成立公募基金规模总计4.2亿元，均为偏股类和混合型基金。
• ETF份额减少40.53亿份，总规模为15,184.93亿元，日均成交额增加134.93亿元。
• 重要股东净减持84.6亿元，电子、医药生物、机械设备等行业为减持重点。
• 融资买入额占A股成交额的6.8%，较前一周上升，显示交易活跃度回升。
• 市场主力资金净流出98.04亿元，医药生物、商贸零售等板块流出较多。
• 限售股解禁规模扩大，达13044亿元，预计本周解禁规模为9834.7亿元。

重点行业分析

传媒互联网行业

• 基本面及政策环境改善，板块估值呈现反弹。
• VR/AR产业链、游戏行业、直播电商等领域存在发展机遇。
• 投资建议关注快手、芒果超媒、锋尚文化、视觉中国、新媒股份等公司，以及吉比特、完美世界、恺英网络、宝通科技、心动公司等游戏企业，还有遥望科技等直播电商企业。
• 风险提示包括政策监管、疫情反复、宏观经济变化等。

汽车线缆行业

• 卡倍亿是国内领先的汽车线缆供应商，技术与客户资源优质，已进入大众、奔驰、宝马、特斯拉等供应链。
• 新能源车发展推动高压线缆需求增长，公司产品结构优化，盈利能力有望提升。
• 投资建议给予“买入”评级，目标价109.72元，对应市值增长空间25.3%。
• 风险提示包括汽车行业及新能源汽车发展不及预期、线缆行业国产替代进程不及预期等。

混动纯电行业

• 福达股份是汽车曲轴领先企业，供货比亚迪混动产品，未来有望受益混动及纯电汽车发展。
• 公司预计2022-2024年净利润分别为0.61亿元、1.96亿元和2.70亿元，对应PE分别为65.1倍、20.34倍和14.71倍。
• 投资建议给予“增持”评级，目标价7.5元，对应市值49亿元。
• 风险提示包括新能源汽车行业发展不及预期、商用车复苏不及预期等。

全球市场动态

• 全球权益市场普涨，恒生科技、恒生指数、德国DAX指数涨幅较大，印度SENSEX30和日经225则出现下跌。
• 美股三大股指均上涨，标普500和纳斯达克指数涨幅分别为1.45%和0.98%。
• 海外市场风险提示包括全球经济加速衰退、政策落地不及预期等。

投资策略

• 2023年A股预计呈现“先抑后扬”和“阶段性复苏”特征。
• 投资重点包括消费复苏、地产产业链、新能源、安全等主题。
• 市场风格上，成长和消费风格表现较好，尤其在信贷有效需求修复的背景下。

风险提示

• 疫情新毒株传播超预期风险。
• 国内经济复苏不及预期风险。
• 数据统计与现实存在差异。
• 全球经济衰退风险。
• 政策落地不及预期风险。
• 疫情反复风险。
• 宏观经济增长不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 原料价格上升风险。
• 汇率波动风险。

分析师声明

• 报告内容基于合规数据来源，分析逻辑独立、客观。
• 报告不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的法律责任。
• 报告仅供本公司客户使用，未经授权不得传播。

重要新闻

• 央行与银保监会召开信贷工作座谈会，要求优化信贷结构，支持重点领域和薄弱环节。
• 2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，高于市场预期，但社融规模不及预期。
• 外资机构持续看涨A股，北向资金净流入额超330亿元，显示市场信心增强。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。