20210228-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_节后镍价看涨_6页_1mb

节后镍价看涨总结

核心内容

本报告分析了2021年节后镍价走势及投资策略，指出镍价短期内存在看涨趋势，但同时也面临多重风险因素。主要围绕镍和不锈钢产业链的供需变化、宏观环境影响以及新能源产业对镍的需求进行分析，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

1. 操作建议

• 单边区间：NI2105合约建议关注135000至140000元区间，SS2105合约关注14700至14900元区间。
• 市场情绪：受股市大跌影响，有色板块出现回落，市场情绪偏悲观。
• 价格走势：镍价短线跌幅明显大于钢价，预计钢价将出现补跌。

2. 产业逻辑

• 供给与库存：由于“就地过年”政策，不锈钢供给明显高于往年，库存水平上涨，存在补跌需求。
• 需求端：国内不锈钢产量维持高位，需求预期良好，对原材料消费形成支撑。
• 原料供应：国内原料供应偏紧，推动原料价格上涨，但终端因库存高企，利润难以打开。
• 新能源影响：特斯拉CEO马斯克表示，扩大锂离子电池生产的主要瓶颈是“缺镍”，对镍价形成一定压力。

3. 基本面分析

• 价格波动：上周镍价宽幅震荡后周末大幅回落，但部分品种如硫酸镍、三元前驱体等价格小幅上涨。
• 库存情况：不锈钢库存持续高位，镍铁库存亦处于上升趋势，显示供应端压力。
• 成本与利润：不锈钢冶炼成本上升，仅废钢配方获利，一体化产品处于盈亏边缘。

关键信息

1. 产业资讯

• 特斯拉需求：马斯克指出镍是扩大锂离子电池生产的主要限制因素。
• 金川集团业绩：2月份镍产品含镍量同比增长5.22%，铜产品含铜量增长9.91%，钴产品含钴量增长32.18%。1至2月份累计实现营业收入251亿元，同比增加4亿元；实现利税总额10.97亿元，同比增加2.07亿元。

2. 风险提示

• 新能源需求落空：若新能源需求不及预期，将对镍价形成下行压力。
• 宏观不确定性：全球经济形势和政策变化可能影响镍价走势。
• 疫情复发：疫情反复可能影响供应链稳定性，进而影响价格。

数据来源与图表说明

• 图表1：伦镍日线图，显示镍价走势。
• 图表2：沪镍主力日线图，反映国内镍价变化。
• 图表3：不锈钢主力日线图，展示不锈钢价格波动。
• 图表4：不锈钢库存变化，库存水平偏高。
• 图表5：不锈钢产量数据，产量维持高位。
• 图表6：镍铁产量，显示供应端变化。
• 图表7：镍铁价格，价格维持稳定。
• 图表8：伦镍库存，库存水平上升。
• 图表9：沪镍库存，库存变化趋势。
• 图表10：伦镍仓单，显示市场持仓变化。
• 图表11：镍矿港口库存，显示原料供应情况。

投资策略

• 短期看涨：在当前供需格局下，镍价存在短期上涨动力。
• 风险控制：需密切关注新能源需求、宏观经济变化及疫情发展，防范价格波动风险。

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