20240303-华创证券-传媒行业周观察_多款重点游戏版号获批_视频内容生成类AI产品持续落地_16页_1mb

传媒行业周观察（20240226-20240301）摘要

市场表现

• 传媒（申万）指数上周上涨364%，跑赢沪深300指数226个百分点，位列所有板块第9位。
• 港股恒生科技指数上涨260%，估值处于低位。

核心理解

• 消费属性：关注结构化增长、出海与用户年轻化机会。
• 科技属性：聚焦AIGC和XR技术，以及AI技术在教育、影视行业的应用。
• 推荐关注腾讯、网易、快手、美团等港股标的。

核心推荐

1. 南方传媒

   • 积极布局课后服务（“新华乐育学堂”）和少儿编程业务。
   • 课后服务已实现收入，2023年上半年营收超13亿元。
   • 当前PE仅10倍，高股息价值显著。

2. 巨人网络

   • 利用《征途》等经典IP布局小程序游戏，流量转化潜力大。
   • 存量游戏《球球大作战》和《原始征途》表现稳定。

投资建议

消费视角

• 推荐游戏公司：神州泰岳、巨人网络、恺英网络、三七互娱、完美世界（A股）；
• 港股推荐：网易、腾讯；
• 小程序游戏为重要增量方向，关注现有头部厂商及IP潜力企业（如巨人网络）。

科技视角

• 教育板块：AI与教育结合落地快，推荐南方传媒、皖新传媒、新东方等。
• 影视板块：AI视频工具爆发，关注IP价值重估。

其他分析

• 游戏市场：小程序游戏持续增长，腾讯、网易、三七互娱等厂商占据主导。
• 电影市场：2024年票房复苏达92%，重点影片《第二十条》《飞驰人生2》表现突出。
• 风险提示：疫情反复、政策监管趋严、业绩不及预期及用户消费能力复苏不及预期。

总结

传媒板块在消费与科技双重驱动下表现强劲，重点推荐南方传媒、巨人网络及相关游戏及AI公司，需关注风险因素。