综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容
2015年9月8日的研究所晨报指出，中国经济仍处于低迷状态，但政策改革力度加大。市场指数整体表现不佳，但部分细分行业如中小盘指和创业板指出现微涨。人民币汇率在6.4附近稳定，并可能在较宽区间内双向波动，这将影响套利者成本。预计第三季度GDP增速将降至6.6%附近，全年可能下探至6.7%。货币政策通过降准、逆回购和SLO等方式补充流动性缺口，财政政策则倾向于积极扩大支出。
主要观点
- 经济数据低迷：经济结构调整缓慢，人民币贬值预期和资本外流对股市形成制约。
- 市场数据表现：A股市场整体下跌，但部分细分行业表现较好，如电子、机械和环保。
- 人民币汇率波动：短期内汇率稳定，但中期贬值风险增加，这将影响A股市场表现。
- 行业与公司策略：多个行业如钢铁、房地产、家电、食品饮料等均有不同的投资机会和重点推荐公司。
关键信息
市场指数表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3080.42 |
-2.52 |
| 沪深300 |
3250.49 |
-3.43 |
| 中小盘指 |
4337.74 |
0.41 |
| 创业板指 |
1893.52 |
2.07 |
| 国债指数 |
151.13 |
0.07 |
股指期货表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 沪深300 |
3250.49 |
-3.43 |
| IF1510 |
2972.20 |
3.45 |
| IF1603 |
2801.80 |
5.18 |
| IF1509 |
3096.20 |
2.22 |
| IF1512 |
2822.00 |
4.23 |
大宗原材料
| 品种合约 |
收盘 |
涨跌% |
| 铝 |
11,885.00 |
0.38 |
| 天然橡胶 |
11,410.00 |
0.84 |
| 白砂糖 |
5,261.00 |
1.54 |
| 黄玉米 |
1,918.00 |
-1.24 |
| 阴极铜 |
39,370.00 |
0.79 |
国际市场指数
| 指数 |
收盘点位 |
| 香港恒生 |
20583.52 |
| H股指数 |
1841.68 |
| 红筹股指数 |
2573.21 |
| 日经225 |
17860.47 |
| 道琼斯 |
16102.38 |
| 标普500 |
1921.22 |
| 纳斯达克 |
4683.92 |
| 德国DAX |
10108.61 |
| 法国CAC |
4549.64 |
| 波罗的海 |
876.00 |
| 富时100 |
9912.08 |
今日焦点
宏观分析
- 经济结构调整缓慢，但未来不应过于悲观。
- 人民币汇率将在6.4附近稳定，并在较宽区间内双向波动。
- 3季度GDP增速或降至6.6%附近，全年可能下探到6.7%。
- 货币政策通过“降准+逆回购+SLO”补充流动性缺口，财政政策积极扩大支出。
非银金融
- 租赁新政和券商8月业绩点评显示租赁行业有较大发展空间。
- 建议关注渤海租赁和中航资本。
- 8月券商业绩受市场下跌影响较大，但全年业绩可保障。
电子行业
- 艾派克通过两次资产重组成为全球通用耗材龙头。
- 公司竞争力突出，预计15-17年摊薄后EPS为0.53/1.01/1.22。
- 首次给予买入评级，目标价45.5-50.6元。
房地产行业
- 投资、净负债率、业绩确定性下降，行业开启转型模式。
- 建议关注华业资本、嘉宝集团、世荣兆业。
- 华业资本从地产开发商转型为控股平台，布局大金融+全医疗。
机械设备
- 机械行业营收增速有所回升，盈利分化明显。
- 冷链设备表现最佳，工程机械最差。
- 互联网化智能制造、高铁后市场、资源品改革、环保及生鲜冷链物流是四大投资主线。
其他重点报告
宏观策略
- 央行无法印美元，贬值预期制约A股。
- 外储连续下降，短期内汇率稳定，中期贬值风险增强。
- 建议维持“控制仓位，灵活进退”的策略，预计指数在[2750,3150]之间运行。
钢铁行业
- 钢铁行业需求仍受掣肘，但供给收缩已显现曙光。
- 部分公司通过募投项目、技改、定增等方式改善业绩。
- 推荐武钢股份、川投能源、万和电气等，调低金岭矿业等公司评级。
家电行业
- 家电行业增速下移，但有质有量，转型升级是主基调。
- 首推白电龙头和老板电器，高弹性标的包括奋达科技、和晶科技、桑乐金、TCL集团、亿利达、盾安环境。
食品饮料行业
- 行业增速放缓，但部分企业通过产业链拓展和创新实现增长。
- 推荐中国圣牧、现代牧业、天喔国际、统一企业、中国食品等。
- 风险提示包括宏观经济放缓、二级市场系统性风险和食品安全问题。
本周研究所活动
- 华泰医药团队系列沙龙（上海站）：海思科高管深度交流，时间：2015-09-10（周四）15:15。
- 欧浦智网联合调研：时间：9月8日（周二）14:00-16:00。
- 天壕节能深度调研：时间：9月10-11日，地点：山西太原及燃气现场。
- 象屿股份总经理调研：时间：9月11日上午9:30。
- 罗莱家纺调研：时间：9月9日（周三）上午10:00。
上调评级
| 公司/行业 |
评级调整 |
日期 |
盈利预测与价格区间 |
| 武钢股份(600005) |
增持 |
20150901 |
TP5~4.2元 |
| 川投能源(600674) |
买入 |
20150901 |
TP14.1~11.28元 |
| 万和电气(002543) |
增持 |
20150830 |
2015/2016/2017EPS 0.73/0.89/1.06 元, TP18.25~16.79元 |
| 山东钢铁(600022) |
增持 |
20150828 |
TP4~3.5元 |
| 马钢股份(600808) |
增持 |
20150827 |
TP3.2~2.9元 |
| 春秋航空(601021) |
买入 |
20150824 |
2015/2016/2017EPS 1.78/2.49/2.46 元, TP124.52~155.66元 |
| 隆平高科(000998) |
增持 |
20150824 |
2015/2016/2017EPS 0.41/0.48/0.55 元, TP31.2~28.8元 |
| 东方雨虹(002271) |
买入 |
20150821 |
TP25~25.6元 |
| 安洁科技(002635) |
增持 |
20150820 |
TP29.75~25.5元 |
| 歌力思(603808) |
增持 |
20150820 |
2015/2016/2017EPS 9.61/10.71/12.03 元, TP60~62元 |
| 大华农(300186) |
买入 |
20150819 |
2015/2016/2017EPS 1.52/3.35/2.57 元, TP67.5~59.4元 |
| 劲胜精密(300083) |
买入 |
20150818 |
2015/2016/2017EPS -0.54/1.21/1.82 元, TP54.45~60.5元 |
| 平安银行(000001) |
买入 |
20150813 |
TP14.7~16.9元 |
| 永鼎股份(600105) |
买入 |
20150812 |
2015/2016/2017EPS 0.38/0.62/0.84 元, TP31~24.8元 |
| 长青股份(002391) |
增持 |
20150810 |
TP19~22元 |
深度研究
纺织服装
- 行业最差时候已过去，推荐转型龙头。
- 服装家纺表现优于纺织制造。
- 重点推荐罗莱家纺、海澜之家、华孚色纺、奥康国际，同时建议关注建盛集团、森马服饰。
钢铁Ⅱ/黑色金属
- 需求掣肘待好转，产能收缩现曙光。
- 推荐太钢不锈、方大炭素等，建议关注国企改革和转型机会。
房地产行业
- 行业开启转型模式，建议关注华业资本、嘉宝集团、世荣兆业。
家用电器
- 蓝筹防御，智能龙头博弹性。
- 推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A、老板电器等。
- 智能转型方面推荐TCL集团、兆驰股份、海信电器、奋达科技、桑乐金等。
食品饮料
- 推荐实现产业链拓展的公司，如中国圣牧、现代牧业、天喔国际、统一企业、中国食品。
宏观与策略
- 央行无法印美元，贬值预期制约A股。
- 外储连续下降，人民币短期不贬值，但中期贬值风险增强。
- 建议维持“控制仓位，灵活进退”的策略，预计指数在[2750,3150]之间运行。
- 市场博弈性机会增强，推荐AH低溢价股票和国企改革相关标的。
行业与公司
非银行金融
- 融资租赁业进入黄金发展时期。
- 推荐渤海租赁、中航资本等。
机械设备/通用机械Ⅱ
- 机械行业盈利分化明显，推荐互联网化智能制造、高铁后市场、资源品改革、环保及生鲜冷链物流。
汽车整车Ⅱ/交运设备
- 行业增速放缓，中小企业表现优于整体。
- 推荐“汽车新经济”相关公司，如长安汽车、多氟多、江淮汽车、广东鸿图、金固股份、万丰奥威。
巨星科技(002444)
- 业绩增速全年低点，但服务机器人业务有望放量。
- 预计2015-16年净利润约6.0、7.5亿元，EPS约0.59、0.74元/股，对应PE约23、18倍。
- 风险提示：新业务成长速度慢于预期。
食品饮料
- 推荐产业链拓展和创新能力强的企业，如中国圣牧、现代牧业、天喔国际、统一企业、中国食品。
