20250316-天风证券-非金属新材料行业研究周报_高切低行情周内光伏材料表现占优_6页_748kb

非金属新材料行业周报总结

核心内容

本周非金属新材料板块整体表现略优于市场，新材料指数上涨0.5%，跑赢沪深300指数1.1%。其中，膜材料板块涨幅最大，达4.3%；碳纤维板块上涨1%。光伏材料因抢装周期和涨价因素表现突出，成为本周市场关注的焦点。

主要观点

1. 行情回顾

• 新材料指数上涨0.5%，整体表现优于市场。
• 各子板块表现分化：
  • 碳纤维指数上涨1%
  • 半导体材料指数下跌0.4%
  • OLED材料指数下跌0.8%
  • 膜材料指数上涨4.3%
  • 涂料油墨指数微涨0.1%
• 本周实现正收益个股占比为55.8%，表现突出的个股包括：
  • 海优新材（+35.1%）
  • 石英股份（+13.4%）
  • 海源复材（+11%）
  • 瑞联新材（+9.6%）
  • 金博股份（+9%）

2. 本周重点关注：光伏抢装下的涨价环节

• 光伏产业链中，硅片3月排产将继续增加，4月预计产量将大幅上升。
• 光伏辅材价格有所上涨，胶膜价格上调，石英砂价格维持坚挺，玻璃库存下降。
• 市场风格呈现高切低，短期可关注低位光伏辅材标的。

3. 长期观点

碳纤维

• T300大丝束已处于阶段性底部，但价格战仍可能持续。
• 原丝环节企业较少，吉林碳谷、上海石化、蓝星等企业占据主导地位，价格战主要集中于碳纤维环节。
• 民品T700领域，中复神鹰为国内龙头，产能达2.85万吨（在建3万吨），未来产能扩张有望带动业绩释放。
• 预浸料业务如进展顺利，将带来新增量，建议关注中复神鹰。

电子材料

• 折叠屏手机中UTG环节需求增长，价格带下行促进需求正向循环。
• 产业链中卡脖子环节仍具溢价空间，建议关注世名科技、凯盛科技等公司。
• 国产替代逻辑在光刻胶及高频高速CCL原材料中显著。

新能源材料

• 光伏需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，需等待出清。
• 风电方面，2025年1-2月中标17.9GW，海风持续放量，风电叶片环节集中度高，建议关注时代新材。

关键信息

• 市场表现：本周新材料板块整体上涨0.5%，表现优于沪深300指数。
• 光伏材料：受抢装周期影响，辅材价格持续上涨，胶膜、石英砂、玻璃等产品价格上调。
• 碳纤维：T300大丝束处于阶段性底部，原丝环节价格战可能性低，T700领域中复神鹰为国内龙头。
• 电子材料：折叠屏手机UTG环节需求高增，光刻胶及高频高速CCL原材料国产替代逻辑显著。
• 新能源材料：光伏需求持续，但需等待产业链出清；风电中标量增长，叶片环节集中度高。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业格局恶化
• 原材料价格超预期上涨

重点跟踪标的

行业走势图

高频数据跟踪

3.1 碳纤维：价格底部区间盘整

• 原料丙烯腈市场价格跌势放缓，但碳纤维企业仍多处于成本线以下。
• 供应端：部分企业开工负荷提升，以拉低平均生产成本。
• 需求端：下游需求气氛平稳，询盘尚可，但新单商谈不易。

3.2 光伏辅材：玻璃库存天数持续下滑

• 光伏玻璃库存天数降至30.36天，环比下降4%。
• 需求端：国内外订单跟进量增加，组件厂家排产提升。
• 胶膜、石英砂价格上调，玻璃库存下降。

3.3 风电：2025M1-2中标17.9GW

• 风电项目中标情况显示海风持续放量，风电叶片环节集中度高。
• 需关注时代新材等公司。

电子材料下游景气度

• 全球/中国半导体销售额维持增长趋势。
• 折叠屏手机销量持续增长，UTG环节需求旺盛。

分析师声明

本报告由鲍荣富、熊可为分析师撰写，观点基于对相关行业及公司的独立分析，不构成投资建议，亦不与报酬直接相关。

投资评级

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