20240303-天风证券-非金属新材料_光伏胶膜涨价明显_重点关注世名科技_20页_1mb

报告总结

整体行业评级与分析师观点

报告对非金属新材料行业给予“强于大市”的评级，分析师包括鲍荣富、熊可为和朱晓辰。核心观点：碳纤维原丝环节由少数公司主导，价格战主要在下游碳纤维环节；显示材料领域折叠屏手机需求高增；新能源材料中光伏和风电需求维持较快增速，需等待行业出清。

碳纤维分析

• 现状：T300大丝束处于阶段性底部，但部分公司快速产能释放可能引发价格战；原丝环节由吉林碳谷、上海石化及蓝星等少数公司掌握，价格战可能性低。长盛科技产能仅1800吨，中复神鹰产能285万吨并规划3万吨扩张；下游碳碳复材和氢气瓶需求高景气，对碳纤维长期增长持乐观态度。
• 推荐：吉林碳谷（掌握原丝制备工艺），关注价格波动对利润影响（丙烯腈等原材料成本高企，2024年数据显示T700-12K年跌幅85元/kg）。
• 风险：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料如丙烯腈涨价超预期。

显示材料分析

• 现状：折叠屏手机需求高增（2023年全球出货量1590万支，年增25%），UTG环节有溢价；光刻胶及高频高速CCL上游材料国产替代逻辑强。
• 推荐：世名科技、凯盛科技（跨团队联合覆盖），重点关注产业链卡脖子环节。
• 风险：消费电子整体颓势可能影响需求，技术创新不及预期。

新能源材料分析

• 光伏：下游需求快增，产业链扩张可能导致过剩；胶膜价格上调明显，行业逐步理性。2023年全国新增装机21688GW，出口量大幅增加。
• 风电：海风项目加速推进，预计2024年起量可期；风电叶片集中度高，建议关注时代新材（出海预期）。
• 推荐：时代新材（海风主题）。
• 风险：光伏中标价格下跌，组件需求波动，政策支持力度变化。

市场表现

• 指数表现：新材料指数涨41%，跑赢沪深300指数的27%；碳纤维指数涨25%，半导体材料指数涨62%。
• 个股表现：如深南电路（+131%）、光华科技（+13%）等，市场正关注新材料领域机会。

风险提示

• 下游需求不及预期、行业格局恶化、原材料涨价超预期可能导致风险。

重要事件

• 碳纤维：上海石化实现硫氰酸钠湿法纺丝工艺生产T700级碳纤维，性能稳定。
• 新能源：山西新能源装机容量超5000万千瓦，新能源外送量大增。
• 显示材料：中国折叠屏手机2023年出货量7007万台，同比增长114.5%；Micro LED和液晶显示模组项目落地，带动产业升级。