20240929-天风证券-非金属新材料行业研究周报_市场回暖_新材料估值修复可期_22页_1mb

非金属新材料行业分析：市场回暖与细分领域机会

一、行业观点

新材料板块新估值修复行情持续，重点推荐碳纤维产业链、折叠屏UTG材料、国产新能源材料。行业整体涨幅超169%，板块估值强于大市。

二、重点细分领域分析

1. 碳纤维

• 价格与供需：市场均价85元/kg，本周平稳。原丝环节寡头格局（吉林碳谷、上海石化），价格战集中在下游碳纤维环节，原丝降价可能性低。
• 产能竞争：中复神鹰拟扩产至285万吨+3万吨，T700级供给集中于两家厂商，国产化替代空间仍大。风电、氢能瓶等领域需求高增长，但原丝能耗限制产能释放节奏。
• 动态：沙特阿美与建材集团合作推动碳纤维出海；甘肃纳塔24万吨PAN产能项目启动，国内产能扩张加速。

2. 显示材料

• 折叠屏手机：2023年出货量1590万支，2024年预计1770万支，国内增长超100%。UTG国产替代+面板技术迭代（OPPO/三星无音箱隔膜OLED方案），推荐关注显示面板厂商。
• 技术进展：合肥国显全球首条无FMM技术8.6代线量产推进，东芝micro-OLED微型显示器已量产，高端需求加速渗透。

3. 新能源材料

• 光伏：玻璃价格稳，环锭产能扩张有序；硅片/胶膜供过于求，预期出清后价格企稳。能源部拟2026年实现光伏标准全覆盖，催化产业链整合。
• 风电：海风装机同比增101%（2023年），2024-2025年交付量跃升，海上项目成本优势将强化领先企业优势。叶片、塔筒等环节集中度高，建议关注风电零部件龙头时代新材。
• 动态：双良节能签订12亿元风电光伏EPC合同；固态电池企业辉能科技推进下一代电池平台研发，产业化进程加快。

三、核心推荐标的

• 碳纤维产业链：中复神鹰、吉林碳谷
• 磁控显示器与石英砂：世名科技、凯盛科技
• 新能源：光伏玻璃、风电及储能材料标的
• 折叠屏UTG：凯盛科技（联合覆盖）
• 消费电子材料：安徽维力科技（未命名，在研UTG）

四、风险提示

• 供给端：碳纤维新增产能可能导致价格战加剧
• 技术端：碳纤维原丝能耗审批趋严，产能爬坡不及预期
• 需求端：光伏产业链未出清、风电上游材料成本挤压