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晨会纪要总结 - 2018年12月13日

市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	2602.15	0.31
中小板指	5077.64	0.53
创业板指	1338.08	0.85
上证 50	2423.32	0.32
沪深 300	3170.61	0.34

A股市场整体处于震荡筑底阶段，估值水平接近底部，投资者情绪偏谨慎，仓位有所上升，市场预期以区间震荡为主。

核心内容与主要观点

【财经要闻】手机产业遇冷

• 市场表现：国内智能手机市场出货量前11个月下滑近两成，市场趋于饱和。
• 行业趋势：手机换机周期延长，市场向大厂商集中，5G商用可能带来行业变化。
• 数据支持：11月份手机出货量为3537万部，同比下降18.2%，其中4G手机出货量下降16.9%。

【财经要闻】私募基金过程自律建设

• 政策动向：中国证券投资基金业协会将加强私募基金过程信用与行为管理。
• 具体措施：优化登记备案流程，明确股东真实性、股权结构稳定性等要求，推动三方面过程自律建设。
• 行业影响：有助于规范市场行为，提升行业透明度。

【财经要闻】发改委支持优质企业直接融资

• 政策支持：发改委支持信用优良、经营稳健、具有引领作用的企业发行企业债券。
• 申报方式：实行“一次核准额度、分期自主发行”，加快审核流程。
• 资金管理：对债券资金用途实行正负面清单管理，提升融资效率。

【市场策略】逐步布局优质个股

• 短期建议：投资者应保持耐心，逐步布局优质个股。
• 市场预期：A股整体预期收益率及风险溢价接近底部，震荡筑底阶段将延续。
• 政策利好：国务院常务会议释放两个政策红包，分别支持创投和“三农”领域，提振市场信心。

【行业研究】4+7带量采购方案公布

• 采购结果：31个品种中，部分产品未中标，中标品种平均降价超40%。
• 行业影响：化学制剂行业将面临洗牌，仿制药带金销售模式终结，行业估值难度提升。
• 趋势预测：集采政策推进速度加快，未来将覆盖更多地区和品种，推动行业转型升级。

【行业研究】乘用车销量持续下滑

• 销量数据：11月狭义乘用车零售销量为201.99万辆，同比下滑18%，环比增长3.4%。
• 细分市场：轿车、SUV、MPV销量同比分别下滑13.6%、20.6%、30.3%。
• 行业展望：汽车行业仍处于下行周期，预计全年销量首次下滑，但长期仍有发展空间。

【公司研究】金禾实业调研点评

• 公司简介：公司从化肥厂起家，发展出食品添加剂、日用精细化工、电子化学材料等业务板块。
• 产品优势：安赛蜜全球市占率60%，三氯蔗糖计划产能提升至3000吨/年，麦芽酚产能提升至9000吨/年。
• 未来增长点：三氯蔗糖项目放量、成本优化、电子级化学品开发等。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为46.14亿、51.68亿、55.81亿，归母净利润分别为10.30亿、11.66亿、12.65亿。
• 投资评级：给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为18.40-20.24元。

近期研究报告集锦

【策略报告】投资者情绪谨慎，区间震荡预期增强

• 仓位变化：投资者综合仓位67.1%，择机加仓比例达31.1%，减仓观望比例下降。
• 市场预期：32.4%投资者预期上证综指趋势向上，67.6%投资者认为所持投资组合将获正收益。
• 板块偏好：5G概念、大消费类板块、芯片国产化概念最受投资者关注。

【策略报告】融资余额环比增加，市场情绪有所回暖

• 融资数据：截至12月7日，两融余额7710.30亿元，环比增加0.12%。
• 行业偏好：融资净买入额排名前五为房地产、非银金融、有色金属、钢铁、银行。
• 个股表现：部分个股融资买入额和融券余额环比增幅显著。

【策略报告】震荡筑底，选股优先

• 市场表现：上周A股小幅反弹，中小盘股表现优于大盘股。
• 行业分析：医药板块受“4+7”带量采购影响，出现集体下跌。
• 投资建议：建议投资者在震荡筑底阶段优先选择低估值优质个股。

【行业报告】银行业估值创年内新低

• 市场表现：11月银行股下跌3.48%，全年累计下跌10.36%。
• 估值水平：银行板块市盈率（TTM）为6.33X，市净率为0.84X，折价扩大至43%。
• 行业展望：维持“同步大市”评级，建议关注招商银行、宁波银行、建设银行、工商银行。

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
股票投资评级	中性	相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
股票投资评级	回避	落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
行业投资评级	落后大市	涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 股票投资：贸易战不确定风险、海外市场风险、经济大幅回落风险。
• 行业投资：资产质量风险暴露失速、行业监管力度过紧。

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