20241031-国海证券-淮北矿业-600985.SH-2024年三季报点评_三季度煤化工销量环比增长_乙醇逐步贡献业绩增量_5页_263kb

以下是淮北矿业2024年三季报的分析总结：

三季度表现

2024年前三季度，淮北矿业营收同比增长204%，但净利润同比下滑80%，主要受成本上升和行业周期影响。煤炭方面，产量略降、销量下滑，吨煤毛利环比承压；煤化工的乙醇业务成为新利润增长点，但甲醇业务整体表现不佳。

煤炭业务分析

• 成本控制能力强：前三季度吨煤成本下降11%，但毛利仍下滑3%；第三季度销量环比增长5%，但价格和成本双降，吨毛利环比下滑11%。
• 市场环境：焦炭和甲醇价格同比下降，导致相关业绩承压，但乙醇产品价格较高，逐步贡献业绩增量。

煤化工业务亮点

• 乙醇项目成效初显：60万吨无水乙醇试产已接近满产，成为新的业绩增长驱动。
• 甲醇表现乏力：产量和销量大幅下滑，收入同比下降55%。

盈利预测与评级

国海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，但当前估值仍具吸引力。分析师强调，公司煤炭长协定价机制有望保障稳健盈利能力，未来煤化工板块成长空间可期。

风险提示

需关注煤炭价格大幅波动、政策调控及项目投产进度不及预期等风险。