20241222-浙商证券-主动量化周报_双线作战_配置看消费_交易在科创_13页_925kb

金融工程点评报告总结：双线作战，消费与科创并行

核心观点

• 春节前维持乐观态度：尽管政策预期和美联储降息信号导致短期市场扰动，但2025年主线逻辑未变，消费复苏仍是重点。预期两会前后情绪脉冲仍将较强，建议坚持双线作战策略。
• 配置与交易方向：配置机会集中在消费板块，政策支持力度大，机构增配空间广阔；交易机会则在科创板块，受益于当前高风险偏好与政策支持。

美联储降息的影响

• 美联储12月如期降息25个基点，但同时释放鹰派信号，预计2025年仅降息两次，核心通胀率预测上调至25%。此举旨在管控通胀预期，避免市场过度悲观。
• 尽管市场降息预期已下调至38个基点，但仍认为美联储立场偏鹰可能对A股短期形成压力，但长远看，美元强势阶段可能结束，降息预期回升将支撑A股估值。

春节前乐观理由

• 政策定调后，密集落地期基本面逻辑概率低；且美元指数涨幅已较大，市场对美联储鹰派立场定价充分，后续美元持续走强空间有限。
• 降息预期回落背景下，未来存在再度走强的可能，或成为A股估值支撑。

机会分布：消费与科创

• 消费板块：中央经济工作会议将提振消费列为2025年重点任务，消费政策落地力度大，机构增配空间明显，如基金在食品饮料等行业明显低配，消费板块确定性及节奏最快。
• 科创板块：以新质生产力为代表的科技成长赛道政策支持力度大，交易性机会集中在高成交额与高风险偏好的市场环境中。

风险提示

• 量化模型预测存在失效风险，历史数据不代表未来表现。
• 融资融券、基金仓位等模型结果可能与实际差异，存在测算偏差风险。

投资建议

• 配置端重点关注消费，交易端优选科创。当前高流动性环境与政策支持下，两大主线具备布局机会。投资者应防范外部经济波动影响及模型预测偏差，保持独立判断。