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农产品研究团队总结

核心成员及联系方式

一、行情回顾与操作建议

行情回顾（表1）

• 豆粕2201：前结算价3406元/吨，收盘价3357元/吨，下跌1.44%，成交量75174手，持仓量增加3473手。
• 豆粕2105：前结算价3434元/吨，收盘价3351元/吨，下跌2.42%，成交量1472238手，持仓量减少14473手。
• 豆粕2109：前结算价3480元/吨，收盘价3400元/吨，下跌2.30%，成交量552831手，持仓量增加3262手。

操作建议

• 现货市场：今日豆粕现货价格跌幅扩大，沿海价格3530-3700元/吨，较昨日下跌40-60元/吨。
• 基差情况：沿海豆粕现货基差报价在M2105+190至+300元/吨；6-9月基差报价在M2109+40至+100元/吨，基差稳定。
• 外盘情况：美豆略有回调，受巴西丰产预期影响，但库存极低，短期难深跌。需关注巴西和阿根廷的降雨情况。
• 国内走势：豆粕价格受豆油上涨及猪瘟事件压制，呈现“外强内弱，油强粕弱”的态势。
• 操作策略：前期多单适当减仓，空仓者观望，可逢低做多05合约，等待阿根廷天气因素发酵；建议贸易商和企业注意逢高套保机会。

二、行业要闻

巴西大豆收获进展

• 截至2月25日，巴西大豆收获完成25%，较一周前增加10%，但仍低于上年同期的40%。
• 预计巴西大豆产量达1.33亿吨，高于1月份预计的1.317亿吨。

美国大豆出口检验

• 截止2月25日当周，美豆出口检验87.9582万吨，累计检验5188万吨。
• 当周对中国装运大豆33.36万吨。

欧盟大豆进口情况

• 截至2月28日，欧盟20/21年度累计进口大豆958万吨，同比增加20万吨。
• 进口油菜籽436万吨，同比减少11万吨。
• 进口棕榈油369万吨，同比减少9万吨。
• 进口豆粕1144万吨，同比减少69万吨。

三、数据概览

图表说明

• 图1：豆粕出厂价格（元/吨）
• 图2：豆粕05合约基差（元/吨）
• 图3：豆粕1-5价差（元/吨）
• 图4：豆粕5-9价差（元/吨）
• 图5：进口大豆港口库存（万吨）
• 图6：进口大豆压榨利润（元/吨）
• 图7：美元兑人民币中间价
• 图8：美元兑雷亚尔汇率

数据来源：Wind，建信期货研投中心

四、建信期货研投中心

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