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农产品·豆粕总结

核心内容概述

本文档为华融期货发布的豆粕市场分析报告，涵盖行情回顾、消息面情况及后市展望等内容，旨在为投资者提供全面、及时的市场信息和分析观点，帮助其做出更明智的投资决策。

一、行情回顾

• 豆粕主力合约M2105：
  • 报收3403元/吨，涨幅0.21%，上涨7元/吨。
  • 开盘价3356元/吨，最低价3356元/吨，最高价3426元/吨。
  • 成交量1037796手，持仓量1246090手，增仓-50782手。

二、消息面情况

1. 巴西大豆收获延迟，港口货轮排队创历史新高

• 巴西大豆收获因天气原因延迟，港口等待装运的大豆高达1900万吨，预计需45天完成装船。
• 2月28日当周巴西装运大豆约260万吨。
• 分析师指出，巴西大豆需求强劲，尤其是来自亚洲市场；但物流能力不足导致空船积压。
• 若天气改善，装船速度有望提升，大豆价格可能恢复溢价。
• 2020/21年度巴西大豆产量预计为1.335亿吨，较2月预测上调。

2. 美国对华大豆出口检验量大幅上升

• 美国农业部数据显示，上周对华大豆出口检验量为333,597吨，比前一周增长114%。
• 当周对华出口检验量占总量的37.9%，显示中国仍是美国大豆的主要出口市场。
• 2020/21年度美国预计中国大豆进口量为1亿吨，与1月预测持平。

3. 巴西大豆产量上调，天气改善助力单产恢复

• StoneX将2020/21年度巴西大豆产量上调至1.3348亿吨，高于此前预测。
• 1月和2月的降雨有助于部分地区大豆单产恢复，尤其是晚播区域。
• 南里奥格兰德州和戈亚斯州的播种面积和单产数据均有上调。

三、后市展望

国际市场

• 巴西大豆收获加快，丰产压力显现，可能压制美豆价格。
• 美豆成本仍较高，对国内豆粕价格形成一定支撑，短期内豆粕行情大跌可能性不大。
• 技术面显示，下方关注3300元/吨的支撑位。

国内市场

• 豆粕库存：
  • 截至3月1日，国内主要油厂豆粕库存为77万吨。
  • 比上周增加5万吨，比上月增加34万吨，比去年同期增加27万吨，比过去三年均值增加12万吨。
• 需求情况：
  • 饲料养殖企业仍在消耗节前库存，提货速度偏慢，豆粕库存继续上升。
  • 随着节后库存消化，近期补库需求可能集中，预计库存上升空间有限。
• 市场压力：
  • 国内豆油价格走势强劲，买油卖粕套利活跃，压制豆粕价格。
  • 生猪存栏恢复缓慢，豆粕需求增长受限，市场处于需求淡季。

四、主要观点

• 供应端：巴西大豆产量有望创纪录，但收获延迟和物流问题仍对价格形成压制。
• 需求端：国内豆粕库存持续上升，需求疲软，市场处于淡季。
• 价格走势：短期豆粕市场或维持震荡偏弱运行，但大幅下跌可能性较低。
• 关注因素：
  • 南美天气变化及产量情况；
  • 美豆种植和出口动态；
  • 国内饲料养殖企业补库节奏；
  • 套利交易对豆粕价格的影响。

五、关键信息

• 巴西大豆港口货轮排队数量创历史新高，反映需求强劲与物流瓶颈。
• 美国对华大豆出口检验量显著上升，显示中美贸易关系改善。
• 巴西大豆产量上调至1.335亿吨，部分区域单产恢复。
• 国内豆粕库存持续上升，但预计未来补库集中，库存增长空间有限。
• 技术支撑位关注3300元/吨，短期价格或维持震荡偏弱。

六、风险提示

• 期市有风险，入市须谨慎。
• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 市场变化受多种因素影响，投资者需自行评估风险。

七、产品信息

• 产品名称：华融期货每日盘解
• 内容涵盖：基本面、本周盘内表现、重大消息、后市操作建议等。
• 适用对象：适合所有客户，尤其是日内短线交易者。
• 地址：海南省海口市龙昆北路53-1号，邮编：570105