20220221-大越期货-粕类早报_31页_1mb
报告摘要
粕类早报2022-02-21 总结
一、核心内容概述
本报告主要分析了2022年2月21日豆粕、菜粕和豆一等农产品期货市场的走势及影响因素，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、价格区间及风险提示等方面。同时，报告还提及了南美大豆产区天气、美豆走势、进口情况、国内需求变化等宏观因素，以及疫情对市场的影响。
二、豆粕观点与策略
1. 基本面分析
- 利多因素：南美大豆产区天气不乐观，减产预期支撑市场；国内豆类供应短期偏紧，库存低位，现货维持高位。
- 利空因素：春节后需求处于淡季，成交偏淡；3月后进口大豆到港增多。
- 结论：短期震荡偏强，预计在3780至3840区间震荡。期权建议观望。
2. 基差与库存
- 基差：现货4100（华东），基差319，升水期货。
- 库存：豆粕库存32.75万吨，环比减少0.49%，同比减少55.31%。
3. 盘面与主力持仓
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
4. 风险提示
- 巴西大豆收割推进和产量变数。
- 进口大豆压榨利润转差是否导致洗船现象。
三、菜粕观点与策略
1. 基本面分析
- 利多因素：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限；3月水产需求预期良好。
- 利空因素：豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，需求被压制；春节后气温回升缓慢，影响需求释放。
- 结论：整体震荡偏强，预计在3490至3550区间震荡。期权建议买入看涨期权。
2. 基差与库存
- 基差：现货3580，基差75，升水期货。
- 库存：菜粕库存4.56万吨，环比减少1.51%，同比增加3.64%。
3. 盘面与主力持仓
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
4. 风险提示
- 进口油菜籽到港数量。
- 春节后气温回升速度和水产投放时间。
四、豆一观点与策略
1. 基本面分析
- 利多因素：国内大豆供应短期偏紧，市场有价无市，现货保持稳定。
- 利空因素：国储大豆抛储压力，大豆价格高于进口价格，新季大豆扩种预期。
- 结论：技术性反弹，整体维持区间震荡，预计在6060至6160区间震荡。建议观望或短线操作。
2. 基差与库存
- 基差：现货6160，基差73，升水期货。
- 库存：大豆库存352.27万吨，环比增加22.35%，同比减少22.16%。
3. 盘面与主力持仓
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
五、市场数据与趋势
1. 价格与成交
- 豆粕主力（M2205）：期价3781，现价4100，现价变动+10，基差319。
- 菜粕主力（RM2205）：期价3505，现价3580，现价变动+50，基差75。
- 豆一主力（A2203）：期价6087，现价6160，现价变动0，基差73。
2. 库存与到港量
- 豆粕库存：32.75万吨，周度数据小幅回落。
- 菜粕库存：4.56万吨，周度数据减少。
- 进口大豆到港量：11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨，近期维持低位。
3. 需求与压榨
- 油厂压榨量：春节后回升，显示需求良好。
- 未执行合同：探底回升，中期需求预期尚好。
六、南美大豆产区情况
- 播种与收割进程：巴西和阿根廷大豆播种与收割进程持续推进，但整体进度较慢，影响产量预期。
- USDA供需报告：南美大豆产量低于美国农业部预估，市场关注南美减产数量。
- 风险点：巴西大豆收割推进和产量变数，可能影响市场情绪。
七、国内供需与疫情
- 疫情情况：美国和巴西新增病例高位回落，疫情对市场影响减弱。
- 国内需求：生猪饲料产量回升，生猪存栏环比增加，母猪存栏环比增加，但生猪价格仍处于低位，养殖利润亏损。
- 仔猪价格：母猪存栏降幅超过生猪，支撑仔猪价格。
八、总结
- 豆粕：受南美减产预期和国内供应偏紧支撑，短期震荡偏强。
- 菜粕：跟随豆粕走势，供应偏紧和未来需求预期支撑其偏强表现。
- 豆一：国内供需两淡，技术性反弹，维持区间震荡。
- 风险提示：南美产量确认、进口大豆到港量、国内需求释放节奏、国储抛储政策等。
九、市场建议
- 豆粕：短期震荡偏强，建议观望或短线操作。
- 菜粕：短期震荡偏强，建议买入看涨期权。
- 豆一：短期区间震荡，建议观望或短线操作。
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