20160111-兴业证券-轻工制造_优选价值防御_择机弹性博弈_22页_2mb

轻工行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告为2016年1月11日发布的轻工行业投资周报，重点分析了轻工制造板块的市场表现及行业趋势，提出了“优选价值防御，择机弹性博弈”的投资策略，并推荐了六家重点公司：索菲亚、奥瑞金、晨光文具、劲嘉股份、瑞贝卡、潮宏基。同时，报告涵盖了行业数据跟踪、重点公司公告、行业新闻及风险提示等内容。

主要观点

• 宏观经济环境：2016年宏观经济增速下行风险较大，工业企业需求端改善乏力，供给端去产能压力仍存，财政收入对经济增长的拉动作用减弱。投资者风险偏好下降，避险资产配置比例上升。
• 市场表现：受熔断机制影响，轻工制造板块本周下跌12.55%，模拟组合下跌17.84%，整体表现跑输大盘。
• 投资策略：围绕两条主线选股：
  1. 业绩增长较为靠谱，公司质地优良，执行力强，估值合理的“白马股”，关注品牌效应强、营销体系完善及价值链延伸的企业。
  2. 业绩估值具有爆发潜力，关注多元化、多领域业务拓展及跨界转型企业。

重点公司推荐

关键信息

一、市场表现

• 轻工制造板块：本周下跌12.55%，模拟组合下跌17.84%，整体表现弱于大盘。
• 细分板块表现：
  • SW文娱用品：本周-6.19%
  • 沪深300：本周-8.42%
  • 家具：本周-9.83%
  • SW轻工制造：本周-12.55%
  • SW造纸II：本周-12.70%
  • SW包装印刷II：本周-14.42%
  • SW珠宝首饰：本周-16.91%

二、行业数据跟踪

1. 包装行业数据

• 瓦楞纸箱产量：10月同比增长3.58%，3-10月累计增长20.1%。
• 塑料薄膜产量：10月同比增长8.41%，3-10月累计增长6.21%。

2. 印刷行业数据

• 单色印刷品产量：10月同比下降12.4%，3-10月累计增长4.35%。
• 多色印刷品产量：10月同比下降7.19%，3-10月累计下降1.51%。
• 卷烟产量：1-10月累计下降2.4%。
• 彩票销售额：11月同比下降10.22%，1-11月累计下降3.60%。

3. 家具行业数据

• 家具类零售额：11月同比增长14.5%，2-11月累计增长9.48%。
• 家具产量：10月同比下降2.39%，2-10月累计增长1.52%。
• 复合地板产量：10月同比下降7.05%。
• 实木地板产量：10月同比增长5.51%。
• 家具出口额：11月同比下降6.13%，1-11月累计增长2%。
• 美国家具零售额：10月同比增长7.81%，批发额增长6.44%。

4. 家具下游房地产数据

• 国内商品房销售面积：11月同比增长7.40%，年初至今逐月回升。
• 美国新屋销售：11月同比增长9.68%，成屋销售同比下降3.84%。

5. 家具及轻工下游行业数据

• 玩具出口额：11月同比增长2.19%，1-11月累计增长10.1%。
• 美国玩具消费：10月同比增长9.56%。
• 文化办公用品零售额：11月同比增长22.2%，12月义乌景气指数环比下降。
• 金银珠宝零售额：11月同比增长4.9%，2-11月累计增长6.9%。
• 假发出口交货值：11月同比下跌43.3%。
• 纸浆价格：12月针叶浆环比下跌0.21%，阔叶浆环比下跌2.72%。
• 纸品价格：12月双胶纸、白板纸、白卡纸、铜版纸环比持平。
• 原油价格：12月同比下跌40.65%，环比下跌16.40%。
• 塑料颗粒、薄膜价格：12月同比分别下跌13.51%、12.31%。

三、重点公司公告

• 索菲亚：对极点三维增资扩股并收购部分股权，持股比例达67%。
• 姚记扑克：减少募集资金项目投资额并部分变更，共计减少、变更1.06亿元。
• 美盈森：在郑州投资5亿元建设工业4.0项目，预计年销售收入8亿元。
• 美盈森：与宜宾经信委共建供应链平台。
• 永新股份：发行股份购买资产获证监会受理。
• 新通联：控股股东曹文洁质押0.04亿股，占公司总股本5.51%。
• 乐金健康：延期复牌，新增收购标的公司，交易额预计增加至10-11亿元。
• 浙江永强：控股股东增持0.03亿股，均价9.17元/股。
• 喜临门：控股股东增持33.93万股，占公司总股本0.115%。
• 好莱客：控股股东沈汉标增持33.93万股，增持后持股70.44%。
• 潮宏基：控股股东增持33.93万股，增持后持股70.44%。

四、行业重要新闻

• 东方园林：中标巴州区生态建设及水源保护项目，总投资约36亿元。
• 英皇集团：拟在武汉设立华中区总部，打造珠宝和钟表城。
• 小米生态链：推出八款智能首饰，包括智能戒指、吊坠等。
• Cypress公司：收购德国网络印刷公司，拓展大规模定制平台。
• 南瓜车：完成1000万美元A轮融资，布局美发O2O平台。

五、风险提示

• 限售股解禁：2016年1月18日，喜临门有1.17亿股解禁，占总股本37.06%。
• 其他公司解禁信息：包括爱迪尔、永艺股份、晨光文具、好莱客、骅威股份、松发股份、金一文化、太阳纸业等。

六、投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

本报告在宏观经济疲软和市场风险偏好下降的背景下，提出了“优选价值防御，择机弹性博弈”的投资策略。推荐的六家重点公司均具备较强的业绩增长潜力及估值优势，涵盖家居、包装、文娱用品、珠宝首饰等多个细分领域。同时，报告对行业数据、公司公告及市场动态进行了详细分析，为投资者提供了全面的参考依据。