20140511-兴业证券-轻工制造行业_严守底线思维_进攻的前提是防守_14页_1mb

轻工行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告为2014年5月11日发布的轻工行业投资分析，主要聚焦于行业走势、重点公司推荐、市场动态及风险提示。分析师强调在当前市场环境下，投资应以“严守底线思维，进攻的前提是防守”为原则，关注具有成长潜力和稳定基本面的公司，尤其是具备转型升级空间和传统业务支撑的标的。

主要观点

• 投资逻辑转变：市场热点正从估值提升回归到成长逻辑和业绩支撑性检验，不确定性面临重估，成为风险释放的窗口。
• 推荐逻辑：推荐股票不是推荐公司，应基于基本面逻辑寻找中长期超预期的可能，以不变应万变。
• 行业方向：建议关注中游包装印刷细分领域和下游布局品牌消费渠道变革的家居龙头。
• 重点推荐公司：包括东港股份、齐峰新材、喜临门、奥瑞金、上海绿新，这些公司兼具转型升级的成长空间和传统业务的缓冲垫作用。

关键信息

一、市场表现

• 板块分化：本周轻工行业及其细分行业涨跌分化，造纸板块逆势上涨1.15%，其他板块普遍下跌，文娱用品板块跌幅最大，达-2.69%。
• 推荐组合表现：本周推荐组合下跌1.48%，落后轻工板块0.84个百分点。
• 估值趋势：轻工板块四个细分行业估值均出现下行，但整体估值仍高于沪深300。

二、重点公司公告

• 东港股份：发布电子发票相关公告，显示行业在入账报销领域可能实现超预期。
• 鸿博股份：成为兴业银行智能卡供应商，显示公司在智能卡领域取得突破。
• 其他公司动态：包括景兴纸业、珠江钢琴、丽鹏股份等，涉及IPO、高新技术企业认证、重大资产重组等。

三、调研信息速递

• 喜临门：渠道拓展和广告投资持续改善基本面，线上线下的组合营销模式逐步推广，未来将逐步打开三、四线城市市场。
• 安妮股份：彩票销售B2B和B2C双轮驱动，公司有外延扩张需求，可能进行收购。
• 鸿博股份：与银联电子合作，重点发展B2C网站，注册用户超百万。

四、行业动态

• 互联网彩票：虽然存在合法性争议，但财政部未提出疑问，2014年将是互联网彩票销售的重要年份。
• 手游行业：IP发行成为关键，无IP的游戏推广难度增加。
• 包装印刷行业：受益于上下游利好，尤其在食品饮料、家电、IT等终端消费品领域表现突出。

五、行业数据跟踪

• 纸价与浆价：国内纸价和浆价整体弱势，铜版纸下跌0.23%，针叶浆和阔叶浆价格环比下跌。
• 包装印刷：下游家电产量同比上涨7.81%，塑料薄膜产量同比增长4.67%，乳制品产量有所下滑。
• 家居行业：房地产销售缩量对家具销售造成压力，但整体家居和定制家具仍有增长空间。

六、限售股解禁风险提示

• 近期解禁情况：骅威股份5月19日解禁5385万股，占总股本38.25%；美克股份5月26日解禁584万股，占总股本0.9%。
• 解禁影响：需投资者注意限售股解禁对市场可能产生的影响。

重点公司推荐

投资建议

• 关注领域：中游包装印刷细分领域、下游品牌消费渠道变革的家居龙头。
• 推荐逻辑：结合转型升级成长空间和传统主营业务的缓冲垫效应，寻找具备中长期超预期可能的公司。

风险提示

• 限售股解禁：近期多家公司限售股解禁，可能对市场产生影响。
• 市场不确定性：市场热点回归成长逻辑和业绩支撑性检验，需警惕不确定性带来的风险。

总结

本报告强调在当前市场环境下，投资应以基本面逻辑为基础，关注具备成长空间和稳定业务的公司。重点推荐东港股份、齐峰新材、喜临门、奥瑞金、上海绿新，同时提醒投资者注意限售股解禁及市场不确定性带来的风险。